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本期投資提示：
　　地緣政治后美國釋儲打壓油價(jià)，長期作用或有限。自第一次石油危機(jī)后，美國開始建立戰(zhàn)略石油儲備，后續(xù)通過多次釋放戰(zhàn)略石油儲備來抑制油價(jià)?；仡櫄v史上美國歷次釋放戰(zhàn)略石油儲備的情況，除1996-1997年期間、2017年和2021-2022年期間分別出于緩解財(cái)政赤字、極端天氣和緩解供給壓力的原因，基本歷次美國大量釋放戰(zhàn)略石油儲備都對油價(jià)產(chǎn)生一定的下行壓力。疫情以來，為抑制通脹，美國總計(jì)釋放2.86億戰(zhàn)略石油儲備以壓低油價(jià)，戰(zhàn)略石油儲備降至1984年以來的最低水平。美國2月宣布將于4-6月釋放2600萬桶戰(zhàn)儲，截至4月28日當(dāng)周，本輪釋儲已釋放664萬桶儲備，美國戰(zhàn)略石油儲備降至3.65億桶?？紤]到后續(xù)仍將繼續(xù)釋放戰(zhàn)略儲備，美國石油戰(zhàn)儲將進(jìn)一步下降至3.44億桶，距離俄烏沖突前5.79億桶的水平，預(yù)計(jì)美國需要回補(bǔ)約2.35億桶石油，回補(bǔ)速度較慢。SPR釋放或許可以在短期影響國際油價(jià)波動(dòng)幅度，但考慮到原油市場本質(zhì)的供需格局以及釋儲后潛在的回購力度，長期效果或較為有限。
　　美國原油庫存下降，鉆機(jī)數(shù)減少，煉廠開工率下降。4月28日，美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備) 4.60億桶，比前一周下降128萬桶，原油庫存比過去五年同期低約2%；美國汽油庫存總量2.23億桶，比前一周增加174萬桶,汽油庫存比過去五年同期低約6%；餾分油庫存1.10億桶，比前一周下降119萬桶，庫存量比過去五年同期低約12%。丙烷/丙烯庫存下降60萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備3.65億桶。美國煉廠加工總量平均每天1574萬桶，比前一周減少9.8萬桶；煉油廠開工率90.7%，比前一周下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。上周美國原油進(jìn)口量平均每天640萬桶，比前一周增加1.6萬桶。4月28日美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/天，較上周增加10萬桶/天，比一年前增加40萬桶/天。5月5日美國采油鉆機(jī)588臺，環(huán)比上周減少3臺，年增加31臺。
　　乙烯平穩(wěn)運(yùn)行，丙烯延續(xù)跌勢，PX、PTA止?jié)q轉(zhuǎn)跌。東北亞乙烯平穩(wěn)運(yùn)行，至4月26日，乙烯CFR東北亞收于920美元/噸，環(huán)比穩(wěn)定。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量84.48萬噸，環(huán)比上漲1.29%。裝置方面：國內(nèi)個(gè)別供應(yīng)裝置重啟，整體供應(yīng)端表現(xiàn)寬松，且后期國內(nèi)乙烯船舶存在檢修預(yù)期，階段性運(yùn)力出現(xiàn)緊張，供需面薄弱下，市場采購情緒較為謹(jǐn)慎。東北亞丙烯價(jià)格延續(xù)跌勢，4月26日，丙烯CFR中國收于915美元/噸，環(huán)比下跌1.61%。下游方面，多數(shù)企業(yè)節(jié)前備貨基本完成，市場詢盤及新訂單量降低，企業(yè)價(jià)格窄幅調(diào)整，出貨為主。本周山東地?zé)掗_工負(fù)荷58.16%，較上周上升1.07個(gè)百分點(diǎn)。PX價(jià)格止?jié)q轉(zhuǎn)跌，截至4月26日，亞洲PX市場收盤價(jià)1104.13元/噸，周環(huán)比下跌3.29%。周內(nèi)中國PX平均開工率70.35%，亞洲平均開工率67.03%，國內(nèi)開工率較上周下降。自2023年3月1日開始，增加廣東石化，中國產(chǎn)能4063萬噸。PTA價(jià)格止?jié)q轉(zhuǎn)跌，至4月27日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價(jià)為6251.17元/噸，環(huán)比下跌2.64%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為118.76萬噸，較上周上漲2.31萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量118.51萬噸，較之前一周下跌1.42%。截至4月27日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率為54.29%，較上周開工下降0.40%。
　　投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌龋攸c(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價(jià)高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點(diǎn)推薦寶豐能源。4）油價(jià)維持高位，國內(nèi)加大能源保障，提高國企分紅角度，建議關(guān)注中國石油、中國海油、廣匯能源、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治影響；石油及化工品價(jià)格波動(dòng)；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；全球疫情影響。