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【大勢(shì)研判】?jī)?nèi)部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率有所放緩，但長(zhǎng)端利率新一輪下行背景下流動(dòng)性寬裕偏積極，同時(shí)外部非農(nóng)超預(yù)期帶來美國經(jīng)濟(jì)短期衰退擔(dān)憂減弱，又不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)加息預(yù)期產(chǎn)生質(zhì)變，因此整體環(huán)境下，預(yù)計(jì)仍將維持震蕩格局不變，優(yōu)選結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)為主。
　　【行業(yè)配置】（1）消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)確認(rèn)，消費(fèi)風(fēng)格尤其是服務(wù)消費(fèi)更需被重視。4月28日中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“恢復(fù)和擴(kuò)大需求是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在”；4月PMI數(shù)據(jù)顯示服務(wù)業(yè)景氣維持高位；消費(fèi)者信心指數(shù)和居民就業(yè)數(shù)據(jù)均指向消費(fèi)能力恢復(fù)。因此在5月推薦重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)風(fēng)格，主要包括食品飲料、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理。
　?。?）隨著市場(chǎng)對(duì)一輪TMT行情的理解加深和估值水平的提高，TMT行情出現(xiàn)波動(dòng)在所難免，但從橫向?qū)Ρ刃履茉葱星闈q幅和縱向?qū)Ρ冗^去5年估值角度來看，細(xì)分領(lǐng)域仍有空間。建議在通信和電子中挖掘細(xì)分機(jī)會(huì)。
　　（3）中特估概念有望在“中國-中亞峰會(huì)”催化下深化行情演繹，可關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)良好的銀行和基建出海相關(guān)的中字頭建筑、建材。