>> 方正中期期貨-工業(yè)硅期貨月報：增產(chǎn)持續(xù)擠壓利潤，庫存仍存壓力-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
田欣沅 |
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2023年1季度初，在宏觀強預(yù)期下價格上行，節(jié)后需求不及預(yù)期持續(xù)下跌，4月引發(fā)部分地區(qū)進(jìn)一步減產(chǎn)，抄底情緒有一定好轉(zhuǎn)，期貨價格有磨底跡象。
供給方面，總量持續(xù)提升，供應(yīng)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。主要產(chǎn)區(qū)中西北增加明顯，西南產(chǎn)區(qū)受制于枯水期，隨著平水期和豐水期到來，西南地區(qū)成本有望進(jìn)一步下降，復(fù)產(chǎn)預(yù)計增加，繼續(xù)擠壓高成本產(chǎn)能。4月寧夏配套多晶硅產(chǎn)能投產(chǎn)，5月關(guān)注云南配套有機硅產(chǎn)能投產(chǎn)情況。需求方面，主要下游需求也處于擴張周期，以下游紙面投產(chǎn)計劃來看，總體供需匹配。實際情況是下游高產(chǎn)能投放對相關(guān)市場產(chǎn)生較大沖擊。有機硅板塊，3月增產(chǎn)，4月產(chǎn)量環(huán)比下降，而工業(yè)硅2季度仍有新增產(chǎn)能配套有機硅；多晶硅板塊維持高景氣，2季度新增產(chǎn)能是工業(yè)硅主要消化渠道，近期多晶硅生產(chǎn)企業(yè)壘庫開啟降價促銷，新增產(chǎn)能計劃能否如期落地有待觀察。
成本利潤方面，工業(yè)硅整體利潤較差，四川成本偏高，目前虧損，隨著平水期到來，虧損情況將好轉(zhuǎn)。下游有機硅和硅鋁合金利潤均處于偏弱水平?？傮w而言，因有機硅終端消費不濟，預(yù)計2季度工業(yè)硅在新增產(chǎn)能增加情況下，供應(yīng)偏過剩，限于價格在多數(shù)企業(yè)成本附近，價格對供應(yīng)影響敏感度提升，不宜過分悲觀。
從技術(shù)上看，目前月線仍處于下跌趨勢中，短周期日線有磨底跡象，關(guān)注14900-15500突破方向，預(yù)計5月運行區(qū)間在14000-16000之間；操作上，上市合約2308較遠(yuǎn)，兌現(xiàn)現(xiàn)實之前，預(yù)期博弈為主，總體思路是在大復(fù)蘇背景下，在成本附近甚至以下，尋找反彈機會。產(chǎn)業(yè)鏈估值不高，下游可關(guān)注買保機會。
風(fēng)險點：
有機硅景氣度超預(yù)期上行風(fēng)險
光伏終端消費不及預(yù)期下行風(fēng)險
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