>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-國內(nèi)航天及國防軍工領域軟件和信息化服務龍頭航天軟件-230507
| 上傳日期： |
2023/5/7 |
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| 565KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之，施怡昀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司核心看點及IPO發(fā)行募投：（1）公司是我國航天及國防軍工領域的軟件和信息化服務龍頭企業(yè)之一，產(chǎn)品均采用自主研發(fā)，安全性更高，在支持國家重大戰(zhàn)略數(shù)據(jù)安全性方面有著獨特的優(yōu)勢。公司深入?yún)⑴c“金審三期工程”，未來有望進一步拓展地市、縣區(qū)市場。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為10000萬股，發(fā)行后總股本為40000萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項目擬投入募集資金總額5.51億元，募投項目落地將推動公司產(chǎn)品和服務的產(chǎn)業(yè)化、市場化，將公司建設成為國內(nèi)領先的大型專業(yè)軟件與信息服務公司。
主營業(yè)務分析：公司是航天科技集團直接控股的大型專業(yè)軟件與信息化服務公司，是我國航天及國防軍工領域的軟件和信息化服務龍頭企業(yè)之一。2020~2022年營業(yè)收入復合增速達到41.25%。公司毛利率水平基本維持在19%附近，得益于研發(fā)產(chǎn)出及內(nèi)部控制水平提升，公司整體期間費用率穩(wěn)步下降，凈利率2021年由負轉(zhuǎn)正。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：我國數(shù)據(jù)庫行業(yè)快速發(fā)展，2026年國內(nèi)行業(yè)規(guī)模預計可達509.40億元，數(shù)據(jù)庫行業(yè)目前仍以國外廠商占據(jù)較大市場份額，國產(chǎn)傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫與云數(shù)據(jù)庫廠商同步發(fā)展。我國工業(yè)軟件行業(yè)2020年市場規(guī)模1974億元，但其中研發(fā)設計類軟件國產(chǎn)化程不足5%。公司神通數(shù)據(jù)庫軟件在航天及國防軍工領域具有獨特優(yōu)勢，工業(yè)軟件產(chǎn)品在我國國防軍行行業(yè)軟件領域排名第一，同時在金審信息化服務領域市占率排名第一。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“I65軟件和信息技術服務業(yè)”近一個月（截至2023年5月5日）靜態(tài)市盈率為62.40倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇中國軟件（600536.SH）、太極股份（002368.SZ）、萬達信息（300168.SZ）、中科通達（688038.SH）作為可比公司。截至5月5日，可比公司對應2022年平均PE（LYR）為66.72倍（剔除負值萬達信息、中科通達，異常值中國軟件），對應2023和2024年Wind一致預測平均PE分別為144.88倍和69.66倍。
風險提示：1）金審信息化相關業(yè)務未來無法持續(xù)增長的風險；2）工業(yè)軟件及商密網(wǎng)云服務對控股股東存在依賴的風險。
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