久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

營收利潤顯著增長。公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1290億元，同比+60.0%，其中光伏組件占比65.8%，光伏硅片占比29.6%，合計(jì)超過95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤148億元，同比+63.0%。2022年綜合毛利率15.4%，同比-4.8pct；銷售凈利率11.4%，同比+0.2pct。23Q1實(shí)現(xiàn)營收283億元，同比+52.4%，環(huán)比-32.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤36.4億元，同比+36.5%，環(huán)比-5.2%。
　　2022年硅片、組件出貨均為行業(yè)第一。2022年公司硅片出貨85GW（含自用部分），同比增長21.5%；組件出貨46.8GW，同比增長21.5%，兩個(gè)環(huán)節(jié)出貨量均位居全球第一。公司年報(bào)披露2023年硅片/組件出貨量目標(biāo)分別為130/85GW，同比分別大幅增長53%/82%。
　　23Q1一體化組件盈利有所提升。估算公司23Q1組件出貨12.5GW，單瓦盈利約0.17-0.18元/W，環(huán)比提升0.02-0.03元/W；23Q1硅片出貨量10.5GW，單瓦盈利約0.05-0.06元/W，預(yù)計(jì)公司Q2硅片產(chǎn)品的盈利能力會有所提升。
　　23年產(chǎn)能加速投放，新型電池技術(shù)產(chǎn)品蓄勢待發(fā)。截至2022年底，公司硅片/電池/組件產(chǎn)能分別為133/50/85GW，組件產(chǎn)能全球第一，硅片產(chǎn)能與中環(huán)接近、全球領(lǐng)先。2023年公司將繼續(xù)快速擴(kuò)充規(guī)模，預(yù)計(jì)各環(huán)節(jié)年底產(chǎn)能分別達(dá)到190/110/130GW，同比預(yù)計(jì)增長43%/120%/53%。我們預(yù)計(jì)公司2023年底的電池產(chǎn)能中，PERC/HPBC/TOPCon占比分別約40%/30%/30%，未來公司新型電池技術(shù)產(chǎn)品占比有望快速提升。
　　看好一體化組件商量利齊升基本面趨勢。當(dāng)前光伏行業(yè)下游終端需求持續(xù)旺盛，而上游硅料價(jià)格持續(xù)下行，硅料、組件之間的價(jià)差有望拉大，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游的一體化組件商有望充分受益，實(shí)現(xiàn)量利齊升。公司作為一體化組件商龍頭企業(yè)，有望加速成長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司產(chǎn)能投放不及預(yù)期，光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)競爭加劇，光伏電池技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)等。
　　投資建議：維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級。我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤191.5/239.0/274.5億元，同比增速29.3%/24.8%/14.9%，對應(yīng)5月8日收盤價(jià)的動態(tài)PE為13.3/10.6/9.3x。