>> 信達證券-隆基綠能(601012)業(yè)績穩(wěn)健增長，產(chǎn)能有序擴張-230505
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩 |
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T事ab件le：_Summ
公司發(fā)布2022年報和2023年一季報，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入1290億元，同比增長60%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤148億元，同比增長63%；毛利率15.38%，同比-4.81pct；擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元。2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入283.19億元，同比增長52.29%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤36.37億元，同比增長36.55%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤為35.91億元，同比增長35.58%；毛利率17.91%，同比-3.38pct。
點評：
硅片與組件龍頭地位穩(wěn)固，2023年電池產(chǎn)能預計大幅提升。2022年，公司實現(xiàn)單晶硅片出貨量85.06GW，其中對外銷售42.52GW，自用42.54GW；實現(xiàn)單晶組件出貨量46.76GW，其中對外銷售46.08GW，自用0.68GW；2023Q1，公司實現(xiàn)硅片出貨23.82GW，同比增長29.74%，實現(xiàn)電池組件出貨12.6GW，同比增加78.47%。截至2022年底，公司硅片/電池/組件產(chǎn)能達到133/50/85GW。公司預計2023年底，公司硅片/電池/組件產(chǎn)能預計將達到190/110/130GW，電池產(chǎn)能將從50GW提升至110GW，進一步補足與組件之間的產(chǎn)能差距。
大力推進技術(shù)研發(fā)，蓄勢打造差異化產(chǎn)品。公司繼續(xù)保持高強度的研發(fā)投入，截至2022年12月31日，公司全年研發(fā)投入71.41億元，占營業(yè)收入5.54%。2022年公司七次刷新太陽能電池轉(zhuǎn)換效率世界紀錄，自主研發(fā)的硅異質(zhì)結(jié)電池轉(zhuǎn)換效率達到26.81%，創(chuàng)造了目前全球硅基太陽能電池效率的最高紀錄；自主研發(fā)的HPBC新型電池技術(shù)導入大規(guī)模商業(yè)化量產(chǎn)，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率超過25%，發(fā)布了適用于全球分布式應用場景的Hi-MO 6產(chǎn)品系列。
加快推進氫能等新業(yè)務拓展。公司堅持推動業(yè)務創(chuàng)新，推動綠色能源解決方案能力的不斷提升，成功中標了我國首個萬噸級光伏綠氫示范項目——中國石化新星新疆庫車綠氫示范項目。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025年營收分別是1570.7、1792.8、2057.5億元，同比增長21.8%、14.1%、14.8%；歸母凈利潤分別是184.2、236.8、285.5億元，同比增長24.4%、28.6%和20.6%。當前股價對應2023-2025年P(guān)E分別為14.03、10.91、9.05倍，維持“買入”評級。
風險因素：光伏裝機不及預期風險、行業(yè)競爭加劇風險、原材料價格波動風險、行業(yè)政策風險。
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