>> 東吳證券-社會服務行業(yè)點評報告-酒店行業(yè)雙周報：奢華酒店和經(jīng)濟型酒店恢復彈性領(lǐng)先-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
大小： |
1028KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
湯軍,李昱哲 |
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2023年4/16-4/29兩周奢華酒店和經(jīng)濟型酒店恢復彈性領(lǐng)先。RevPAR復蘇的彈性排序為奢華酒店>經(jīng)濟型酒店>頭部酒店集團>中高端酒店，奢華酒店排名靠前主要因為其OCC和ADR的恢復彈性較好，經(jīng)濟型酒店RevPAR在4/22-4/29周創(chuàng)23年新高，顯示出強勁的恢復趨勢。據(jù)STR的數(shù)據(jù)，1）RevPAR：從4/16-4/29半月的同比增幅的平均值來看，奢華酒店>經(jīng)濟型酒店>頭部酒店集團>中高端酒店，分別為165%、105%、99%和94%，奢華酒店和經(jīng)濟型酒店RevPAR趨勢走升且經(jīng)濟型酒店在4/22-4/29周創(chuàng)23年峰值，其他兩類酒店RevPAR走勢震蕩。分拆來看，2）OCC：4/16-4/29半月OCC的平均值排序為頭部酒店集團＞中高端酒店＞經(jīng)濟型酒店＞奢華酒店，分別為76%、76%、70%和68%，但OCC同比增幅的平均值排序為奢華酒店>經(jīng)濟型酒店>中高端酒店>頭部酒店集團，分別為32、26、24和22pct，四類酒店OCC自4/09-4/15周后均有所下滑，頭部酒店集團的OCC領(lǐng)先但奢華酒店的OCC恢復彈性領(lǐng)先。3）ADR（平均房價，單位：元/間）：4/16-4/29半月ADR同比增幅平均值排序為奢華酒店＞頭部酒店集團＞中高端酒店＞經(jīng)濟型酒店，分別為42%、41%、34%和30%，四類酒店ADR自4/09-4/15周后均走升，且經(jīng)濟型和頭部酒店集團ADR在4/22-4/29周達2023年高點。
奢華酒店：4/16-4/29半月RevPAR相比4/09-4/15周走升。OCC自4/09-4/15周后連續(xù)下滑至4/23-4/29周的67.4%，下滑2.7pct。ADR持續(xù)上升，在4/23-4/29周同比增長43.7%。
經(jīng)濟型酒店：4/16-4/29兩周RevPAR自年初以來強勢走升，于4/23-4/29周達2023年高點149元/間。OCC自4/09-4/15周后連續(xù)下滑至4/23-4/29周的68.7%，下滑4.1pct。ADR持續(xù)上升并在4/23-4/29周創(chuàng)新高至216元/間。
頭部酒店集團：4/16-4/29兩周RevPAR基本與4/09-4/15周持平。OCC自4/09-4/15周后連續(xù)下滑至4/23-4/29周的75.1%，下滑5.3pct。ADR持續(xù)上升，在4/23-4/29周創(chuàng)23年新高至356元/間。
中高端酒店：4/16-4/29半月RevPAR相比4/09-4/15周變動不大。OCC自4/09-4/15周后連續(xù)下滑至4/23-4/29周的74.6%，下滑5.2pct。但ADR持續(xù)上升，在4/23-4/29周同比增長36.2%至432元/間，僅次于春節(jié)期間ADR436元/間的高點。
投資建議：4/16-4/29兩周各類酒店ADR走升使RevPAR有所表現(xiàn)，龍頭中長期成長可期。2023年4/16-4/29兩周各檔次酒店同比均持續(xù)恢復且ADR走升，其中奢華酒店和經(jīng)濟型酒店恢復彈性較好，且經(jīng)濟型酒店RevPAR于4/22-4/29周創(chuàng)2023年新高。伴隨著商旅出行等消費場景持續(xù)恢復以及各地促銷費政策的持續(xù)發(fā)力，我們看好酒店服務消費持續(xù)復蘇潛力。中長期來看，伴隨規(guī)模企穩(wěn)+結(jié)構(gòu)升級，連鎖酒店仍有廣闊空間，據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，到2026年中國酒店業(yè)市場規(guī)模將達10518億元（2020-26年CAGR為25%）。疫情之下酒店龍頭逆勢加速擴張，快速卡位市場，競爭優(yōu)勢顯著。酒店板塊推薦首旅酒店、錦江酒店，建議關(guān)注君亭酒店、華住集團-S。
風險提示：疫情反復；宏觀經(jīng)濟波動；行業(yè)競爭加劇風險；酒店公司經(jīng)營&擴張不及預期風險。
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