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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司作為商超龍頭兼具改革特質(zhì)，且此次大中臺(tái)建設(shè)成效初現(xiàn)，疊加深耕供應(yīng)鏈創(chuàng)新不斷提升核心競爭力，23年有望重啟復(fù)合型增長。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持?？紤]到Y(jié)HDOS系統(tǒng)搭建完成，上調(diào)23/24年EPS為0.06/0.09元（前值0.04/0.08元）,新增2025年EPS為0.15元。給予2023年行業(yè)平均的0.44xPS估值，維持目標(biāo)價(jià)為4.8元，維持增持。
　　業(yè)績簡述：公司2022年?duì)I業(yè)收入900.91億元/-1.07%;歸母凈利潤27.63億元/上年同期-39.44億元，虧損縮窄；扣非后歸母凈利潤-25.65億元。23Q1營業(yè)收入238.02億元/-12.63%；歸母凈利潤7.04億元/+40.24%；扣非后歸母凈利潤6.18億元/-1.58%。
　　堅(jiān)持科技永輝戰(zhàn)略，重啟復(fù)合型增長。搭建YHDOS系統(tǒng)，全面實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)上線化、在線化，22年12月31日前已完成所有門店切換，形成全面在線化業(yè)務(wù)治理數(shù)字治理；部分標(biāo)桿門店人效提升30%-50%。永輝的第三個(gè)十年是科技永輝的十年，從傳統(tǒng)的永輝超市轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)科技永輝，重啟復(fù)合型增長。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)新開Bravo門店36家，關(guān)閉Bravo業(yè)態(tài)門店60家，新簽約門店10家。
　　深耕供應(yīng)鏈建設(shè)，不斷提高核心競爭力?；陂L短半徑機(jī)制優(yōu)化采購模式，推動(dòng)標(biāo)品建設(shè)、預(yù)制菜項(xiàng)目等保障商品力，推動(dòng)生意增長。通過科技工具運(yùn)用、調(diào)優(yōu)供應(yīng)鏈流程與機(jī)制、強(qiáng)化生鮮人才梯隊(duì)建設(shè)，持續(xù)提升中長期供應(yīng)鏈能力。報(bào)告期內(nèi)，自有品牌銷售額達(dá)32.7億元，同比增長23.40%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)者信心減弱；拓店進(jìn)展緩慢