>> 西南證券-鵬華中證中藥ETF投資價值分析：中藥配置價值不斷彰顯，特色產品把握后市投資機會-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
大小： |
1821KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭琳琳 |
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中藥業(yè)績亮眼，板塊有望迎來歷史性發(fā)展契機
多項國家政策先后落地，支持中藥傳承創(chuàng)新。2019年以來，國務院每年都會發(fā)布中醫(yī)藥發(fā)展相關文件。2020年底以來，各項中醫(yī)藥發(fā)展政策先后落地，國家對中醫(yī)藥行業(yè)的政策支持逐漸步入落地執(zhí)行階段。國家全方位的政策支持將是中醫(yī)藥行業(yè)高質量發(fā)展的有力推手。
中藥業(yè)績表現強勁，在醫(yī)藥板塊內部極具估值性價比。2023年第1季度，中藥板塊業(yè)績強勁，在醫(yī)藥板塊內部，營業(yè)收入，歸母凈利潤同比環(huán)比增速居首。在醫(yī)藥板塊內部，中藥生產PEG<1的比例最高，占比高達83.12%；中藥生產PE(整體法)為22.57，遠低于行業(yè)平均水平。
國企改革促進企業(yè)高質量發(fā)展，“中特估”助力企業(yè)價值重塑。國企改革賦予中藥企業(yè)增長新動能。近年來，伴隨著中藥國企混改加速落地，各項股權激勵陸續(xù)推出，隨著國企改革的不斷深化，中藥企業(yè)盈利能力有望持續(xù)改善。中藥板塊是中國特色估值體系在醫(yī)藥行業(yè)重要的演繹路徑之一。當前中藥板塊整體業(yè)績確定性與持續(xù)性較強，估值極具性價比，同時中藥國企品牌價值巨大，擁有深厚的歷史積淀，具備持續(xù)增長潛能。引入中國特色估值體系有望引領中藥企業(yè)價值重塑。
中證中藥指數基本情況
編制思路：中證中藥指數選取涉及中藥生產與銷售等業(yè)務的上市公司證券作為樣本，以反映中藥概念類上市公司的整體表現。
行業(yè)特征：中證中藥指數成分股全部集中于中藥行業(yè)，行業(yè)代表性較強，且前十大權重股多為國家級中藥企業(yè)，稀缺資產前景穩(wěn)定。
市值特征：從市值權重和板塊來看，成分股既凸顯了龍頭優(yōu)勢，又兼顧了中小市值成長型公司。
業(yè)績特征：成分股藥品差異化程度較高，指數始終保持穩(wěn)定盈利，風險抵抗能力強，且中藥基本由國內需求驅動，受海外因素影響小，防御能力強，當下指數估值水平較同類指數更低，有望從修復到擴張
基金經理張羽翔有豐富的被動型產品管理經驗
鵬華中證中藥交易型開放式指數證券投資基金（159647.OF），跟蹤中證中藥指數，由鵬華基金管理有限公司張羽翔任基金經理。張羽翔有豐富的被動型產品管理經驗，投資經理年限7.64年，歷任管理基金27只，在管9只，總規(guī)模達192.61億元（截至2023-05-05）。代表產品有鵬華中證酒ETF（年化收益率22.02%）、鵬華中證中藥聯(lián)接A（年化收益率15.92%）、鵬華中證國防ETF（年化收益率26.32%）、鵬華創(chuàng)業(yè)板A（年化收益率10.90%）、鵬華中證移動互聯(lián)網A（年化收益率24.79%）等。2022年11月起任鵬華中證中藥交易型開放式指數證券投資基金聯(lián)接基金基金經理。
風險提示：本研究基于市場歷史數據，基金的歷史表現不代表未來表現。若未來市場環(huán)境發(fā)生較大變化，基金的實際表現可能與本文的結論有所差異。本報告僅作為參考，不構成投資收益的保證或投資建議。產品的表現受宏觀環(huán)境、行業(yè)基本面超預期變動、市場波動、風格轉換等多重因素影響，存在一定波動風險，投資者需充分認知自身風險偏好以及風險承受能力，基金有風險，投資需謹慎。
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