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近期，公募REITs市場多層次發(fā)展正穩(wěn)步推進(jìn)，同時兩單消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs也正式公開招標(biāo)。市場方面，雖然指數(shù)持續(xù)回調(diào)，市場交投活躍度清淡，但從理性角度出發(fā)，多只個券的P/FFO和P/NAV等估值指標(biāo)已觸及較低的歷史分位水平、以中債REITs估值收益率衡量的IRR明顯提升，顯示出公募REITs的長期配置價值已有所凸顯。
　　▍市場回顧：公募REITs市場持續(xù)回調(diào)，市場交投活躍度清淡。上周，中證REITs（收盤）指數(shù)收于940.11點(diǎn)，周下跌1.14%，未跑贏主要債券寬基指數(shù)。五一假期前后（4月24日-5月5日），在一季報(bào)業(yè)績披露、多只REITs陸續(xù)分紅、REITs解禁等因素影響下，大部分標(biāo)的持續(xù)回調(diào)。市場交投活躍度較為清淡，日均成交額和日均換手率均下行至較低的歷史分位數(shù)水平。
　　▍政策梳理：公募REITs市場繼續(xù)向著多層次方向發(fā)展。4月25日，北京市2023年基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會召開，會上來自國家發(fā)改委、證監(jiān)會、上交所等在內(nèi)的多位領(lǐng)導(dǎo)分別從不同維度介紹了未來我國公募REITs市場的發(fā)力點(diǎn)，包括發(fā)行常態(tài)化、鼓勵民營企業(yè)發(fā)行REITs、推動消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs落地、REITs估值體系建設(shè)、REITs專項(xiàng)立法等，共同助力公募REITs市場繼續(xù)向著多層次方向發(fā)展。
　　▍項(xiàng)目儲備跟蹤：消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs正式公開招標(biāo)。5月4日，北京恒盛華星投資管理有限公司作為采購公司，就首創(chuàng)鉅大奧特萊斯公募REITs項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問進(jìn)行公開招標(biāo)；5月6日，山東省商業(yè)集團(tuán)有限公司就其下屬單位持有的某商業(yè)物業(yè)公募REITs項(xiàng)目中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行公開招標(biāo)。兩單潛在的消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs進(jìn)入公開招標(biāo)環(huán)節(jié)，標(biāo)志著我國消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)更進(jìn)一步，這既有助于引入社會資本參與線下消費(fèi)場景投資，通過打造消費(fèi)者喜愛的線下消費(fèi)空間以增加居民消費(fèi)，又能夠推動新類型REITs的發(fā)行上市，豐富投資者可投標(biāo)的，對C-REITs行穩(wěn)致遠(yuǎn)起到積極作用。
　　▍公募REITs策略思考：今年春節(jié)之后，公募REITs市場經(jīng)歷了持續(xù)性的回調(diào)，接連的調(diào)整或觸發(fā)部分機(jī)構(gòu)止損離場，市場交投活躍度也日趨清淡。當(dāng)前，盡管市場情緒較低迷，指數(shù)表現(xiàn)或仍處于磨底階段，但從理性角度出發(fā)，多只個券的P/FFO和P/NAV等估值指標(biāo)已觸及較低的歷史分位水平、以中債REITs估值收益率衡量的IRR也明顯提升，顯示出公募REITs的長期配置價值已有所凸顯。
　　▍風(fēng)險因素：REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期政策，包括高速公路通行費(fèi)減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等；疫情影響超預(yù)期以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響；地緣政治因素等不確定性影響市場風(fēng)險偏好。