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港元匯率機制及對港股的影響
　　1）聯(lián)匯制度確保港匯穩(wěn)定：香港采用獨特的聯(lián)系匯率制，本質上是固定匯率制，緊密錨定美元，金管局的強弱方兌換保證框定了匯率在7.75-7.85港元/美元的范圍內波動。
　　2）美國貨幣政策是影響港匯的最根本原因：美國貨幣政策影響兩地借貸成本，從而影響資金流動，港匯因此波動。美國貨幣政策寬松/收緊，Libor和Hibor利差走窄/走闊，資金流入/流出香港，港元升值/貶值。
　　3）港匯是香港流動性的表征變量，可作為港股的漲跌信號：i)從走勢上來看，港匯和港股并非完全同步，但當港元觸發(fā)強弱方兌換保證時，卻可作為股市漲跌的信號。當港元觸發(fā)強方兌換保證時，港股市場往往呈現(xiàn)上行趨勢。而港元觸發(fā)弱方兌換保證時，港股市場通常下跌。ii)背后原因是港匯一定程度上可表征港股流動性，港元升值/貶值時，外資配置港股的比例提高/降低，其中主動型資金和匯率的相關性強于被動型資金。但無論是美元兌港元還是人民幣兌港元，對南向資金的凈流入或是累計凈流入均未見明顯影響。
　　海外宏觀數(shù)據(jù)
　　美聯(lián)儲加息：預計美聯(lián)儲將停止加息，9月開始降息。
　　期限利差：美國期限利差仍處于倒掛狀態(tài)。
　　全球市場表現(xiàn)
　　大類資產(chǎn)：上周權益市場中，日本、恒指跑贏全球其他主要權益指數(shù)，日本國債上漲，天然氣、原油下跌。
　　行業(yè)結構：上周美股運輸、汽車與汽車零部件表現(xiàn)占優(yōu)；A股媒體、保險、銀行板塊表現(xiàn)占優(yōu)；港股銀行、公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出色。
　　風格：上周港股小盤風格占優(yōu)，美股、A股相對均衡。A股、港股價值風格占優(yōu)，美股成長風格占優(yōu)。
　　情緒和資金流向
　　成交額：納斯達克100、創(chuàng)業(yè)板成交額占比小幅下降，恒生科技大幅下降。
　　盈利預期：較之前一周，美股更悲觀，港股更樂觀。
　　AH溢價：上周恒生AH溢價指數(shù)基本持平，但仍處于1倍標準差以上。
　　南向資金：南向資金凈流入約16.2億元。結構上，上周保險和能源凈流入最多，銀行和多元金融流出最多。
　　風險提示
　　1、疫情傳播或病毒變異超預期；
　　2、地緣政治超預期惡化。