>> 招商證券-行業(yè)景氣周觀察：從財(cái)務(wù)指標(biāo)看哪些行業(yè)央企具有相對優(yōu)勢？-230510
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,耿睿坦,陳星宇 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周景氣度繼續(xù)向中下游擴(kuò)散，上游資源品價(jià)格繼續(xù)下跌，僅玻璃和少數(shù)化工品價(jià)格上漲；中游制造領(lǐng)域鋰材料價(jià)格止跌，重卡、挖掘機(jī)等銷量繼續(xù)改善，板塊景氣度邊際向好；消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，仔豬價(jià)格上漲，影視等出行消費(fèi)景氣度較高；信息技術(shù)領(lǐng)域景氣分化，全球半導(dǎo)體銷量仍較為疲軟。綜合近期中觀景氣度和業(yè)績情況，推薦關(guān)注景氣度邊際改善的中游制造細(xì)分領(lǐng)域如電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備，景氣度較高的出行消費(fèi)以及具有比較優(yōu)勢的部分央企行業(yè)如房地產(chǎn)、建筑裝飾、通信、國防軍工等行業(yè)。
【本周關(guān)注】從財(cái)務(wù)指標(biāo)看哪些行業(yè)央企具有相對優(yōu)勢？整體盈利能力來看，一季度央企凈利潤增速和ROE-TTM均高于全體A股；分行業(yè)來看綜合凈利潤增速、ROE-TTM、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營現(xiàn)金流占比、研發(fā)支出占比幾個(gè)維度，在央企利潤占比10%以上的行業(yè)中，有色金屬、汽車、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、非銀金融、建筑裝飾、國防軍工、通信、石油石化幾個(gè)行業(yè)央企具有較為明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。同時(shí)考慮政策等因素，尤其推薦關(guān)注房地產(chǎn)（央企盈利能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率較低，安全邊際較高）、建筑裝飾（盈利能力強(qiáng)，中特估疊加一帶一路驅(qū)動(dòng)，基本面和估值都有改善的潛力）、通信（中特估+數(shù)字中國概念，央企具有壟斷優(yōu)勢，當(dāng)前中國移動(dòng)市值已經(jīng)超過茅臺(tái)，數(shù)字化將是重要革命趨勢）、國防軍工（軍工是強(qiáng)國重器，央企盈利能力強(qiáng)，近兩年訂單節(jié)節(jié)高升）領(lǐng)域的央企。
【信息技術(shù)】DRAM存儲(chǔ)器價(jià)格下跌, NAND flash存儲(chǔ)器價(jià)格持平；3月北美PCB出貨量同比增幅擴(kuò)大、訂單量同比轉(zhuǎn)負(fù)；3月全球半導(dǎo)體銷售額同比跌幅擴(kuò)大；4月集成電路出口金額、進(jìn)口金額三個(gè)月滾動(dòng)同比跌幅收窄；3月電信主營業(yè)務(wù)收入、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量同比增幅收窄。
【中游制造】本周DMC價(jià)格維持不變，電解鎳、鈷產(chǎn)品價(jià)格下行，鋰原材料價(jià)格多數(shù)上行；本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料、硅片價(jià)格下跌，組件價(jià)格持平；3月全國太陽能發(fā)電裝機(jī)容量累計(jì)同比增速擴(kuò)大；3月多數(shù)工程機(jī)械銷售同比轉(zhuǎn)負(fù)，4月裝載機(jī)銷量同比跌幅收窄；4月重卡銷量同比實(shí)現(xiàn)較大增速，挖掘機(jī)銷量同比跌幅收窄；CCFI、BDI、BDTI上行，CCBFI下行。
【消費(fèi)服務(wù)】主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價(jià)格周環(huán)比下行；豬肉批發(fā)價(jià)、生豬價(jià)格周環(huán)比下行，仔豬價(jià)格上漲，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損擴(kuò)大、外購仔豬養(yǎng)殖盈利虧損收窄。在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格下行、雞肉價(jià)格周環(huán)比上行；蔬菜價(jià)格指數(shù)下行。本周電影票房收入、觀影人數(shù)、電影上映場次均上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值周環(huán)比上行。本周粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下行；鐵精粉價(jià)格、螺紋鋼價(jià)格、鋼坯價(jià)格周環(huán)比均下行；主要鋼材品種庫存、唐山鋼坯庫存周環(huán)比上行，國內(nèi)港口鐵礦石庫存周環(huán)比下行；唐山鋼廠高爐開工率、產(chǎn)能利用率與上周持平。秦皇島港山西優(yōu)混平倉價(jià)上行、京唐港山西主焦煤庫提價(jià)周環(huán)比下行；焦炭期貨結(jié)算價(jià)周環(huán)比上行，焦煤期貨結(jié)算價(jià)周環(huán)比下行，動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存、天津港焦炭庫存上行，京唐港煉焦煤庫存周環(huán)比下行。本周全國水泥價(jià)格指數(shù)下行，浮法平板玻璃價(jià)格旬環(huán)比上行。Brent國際原油價(jià)格下行；有機(jī)化工品期貨價(jià)格多數(shù)下行，天然橡膠、DOP價(jià)格漲幅居前，PTA、苯酐、甲醇價(jià)格下跌幅度最大。工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)下行，庫存漲跌互現(xiàn)，銅、鋅價(jià)格上漲，鋁、鎳、錫、鈷價(jià)格下跌；銅、錫、鉛庫存上行，鋁、鋅、鎳庫存下行；黃金期現(xiàn)價(jià)格上行、白銀期現(xiàn)價(jià)格上行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈回籠，SHIBOR利率較上周下行。A股換手率上行、日成交額上行。在債券收益率方面，6個(gè)月/1年/3年國債到期收益率周環(huán)比下行。本周土地成交溢價(jià)率下行，商品房成交面積下行。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價(jià)下行，英國天然氣期貨價(jià)格下行。制造業(yè)PMI指數(shù)回落榮枯線以下。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
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