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經(jīng)營回顧：2022年行業(yè)收入增速放緩，業(yè)績小幅下滑，2023Q1邊際改善行業(yè)整體收入略有增長，業(yè)績小幅下滑：2022年機械行業(yè)營業(yè)收入為21954.26億元，同比增長2.72%，歸母凈利潤為1388.59億元，同比下滑2.96%，全年營收穩(wěn)健增長，業(yè)績有所下滑。2023年一季度機械行業(yè)營業(yè)收入4742.75億元，同比增長3.53%，歸母凈利潤318.29億元，同比增長2.03%，主要系疫后經(jīng)濟復蘇，行業(yè)需求回暖。
　　具體來看，2022年行業(yè)盈利能力基本穩(wěn)定，經(jīng)營效率承壓。2022年機械行業(yè)毛利率/凈利率23.48%/6.32%，同比變動+0.11/-0.37個pct，毛利率略有改善但凈利率承壓；存貨/應收賬款周轉(zhuǎn)率同比變動-11.35%/-9.89%，經(jīng)營性現(xiàn)金流占營收比重同比下跌0.66個pct，經(jīng)營效率及現(xiàn)金創(chuàng)造能力有所下降，主要系疫情影響。
　　分板塊來看，光伏/半導體/油氣等專用裝備景氣向好，通用裝備承壓。2022年光伏裝備/半導體/油氣裝備營收同比增速82.04%/43.05%/24.43%，歸母凈利潤增速87.46%/55.46%/68.73%，2023Q1業(yè)績?nèi)员３至?0%以上增長，景氣向好；工程機械行業(yè)仍在周期底部；基礎零部件/工業(yè)自動化/機床及刀具等通用裝備2022年及2023Q1需求承壓，2023年4月制造業(yè)PMI為49.20%，環(huán)比下跌2.70個pct，行業(yè)需求仍在底部。檢測服務行業(yè)經(jīng)營呈現(xiàn)極強韌性，營收業(yè)績保持穩(wěn)健增長。
　　行業(yè)重點推薦組合&5月投資觀點
　　重點組合：華測檢測；杭氧股份；奧普特、柏楚電子、綠的諧波、奕瑞科技、怡合達、匯川技術(shù)；恒立液壓；晶盛機電、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、奧特維；華海清科、華峰測控、芯源微、精測電子；杭叉集團、安徽合力。5月金股推薦：【華測檢測】【蘇試試驗】【廣電計量】【鼎陽科技】【漢鐘精機】【杭氧股份】。
　　2023年4月制造業(yè)PMI指數(shù)49.20%，制造業(yè)復蘇態(tài)勢疲軟，建議把握長期有基本面，短期估值已大幅消化回落至較低水平、業(yè)績有支撐的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。5月金股重點推薦：
　　檢測服務：經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流好，且不受出口壓力影響，估值已消化到合理偏低水平，重點推薦經(jīng)營穩(wěn)健的綜合性檢測龍頭【華測檢測】、邊際改善最顯著的領先檢測公司【廣電計量】，持續(xù)較好兌現(xiàn)業(yè)績的【蘇試試驗】；
　　其他：重點推薦光伏領域已證明自身能力，半導體領域已完成從0到1突破的真空泵龍頭【漢鐘精機】、加速受益國產(chǎn)替代的【鼎陽科技】、長坡厚雪工業(yè)氣體賽道的服務型公司【杭氧股份】。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟下行、原材料漲價、匯率大幅波動、疫情反復沖擊。