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食品飲料行業(yè)2022年業(yè)績穩(wěn)健增長，2023Q1食品飲料行業(yè)歸母凈利潤增速整體快于營收增速。2022年食品飲料行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9754.45億元，同比增長8.80%，增速同比下降2.96個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1758.74億元，同比增長12.02%，增速同比增加1.86個(gè)百分點(diǎn)，全年穩(wěn)健增長。疫情放開后，終端需求增加，行業(yè)2023Q1營收與歸母凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)了不同程度的漲幅。2023Q1，食品飲料行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2949.07億元，同比增長9.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤699.88億元，同比增長17.05%。
　　投資策略：維持對行業(yè)的超配評級。白酒板塊：從白酒企業(yè)公布的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，內(nèi)部表現(xiàn)呈現(xiàn)分化。高端白酒受疫情影響小，確定性高，2022年業(yè)績穩(wěn)健增長。次高端與區(qū)域白酒在疫情擾動下，業(yè)績表現(xiàn)分化。步入2023年，受春節(jié)送禮、走親訪友等因素催化，高端與區(qū)域白酒業(yè)績表現(xiàn)較好，次高端白酒由于商務(wù)宴席消費(fèi)場景缺失，復(fù)蘇節(jié)奏相對滯后。近期板塊出現(xiàn)波動，主要系市場對后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷以及春節(jié)之后動銷數(shù)據(jù)環(huán)比走弱所致。二季度是白酒的消費(fèi)淡季，酒企以控貨挺價(jià)為主，后續(xù)需結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、經(jīng)銷商信心以及市場情緒等指標(biāo)進(jìn)行判斷。標(biāo)的方面，建議關(guān)注確定性強(qiáng)的高端白酒貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）與瀘州老窖（000568）；次高端酒中，可關(guān)注山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、舍得酒業(yè)（600702）等；區(qū)域酒可以重點(diǎn)關(guān)注古井貢酒（000596）、口子窖（603589）、今世緣（603369）等。大眾品板塊：2022年受疫情反復(fù)、成本高位、終端需求尚未完全恢復(fù)等因素影響，部分大眾品業(yè)績承壓，業(yè)績表現(xiàn)有所分化。隨著疫情全面放開，餐飲、酒吧等消費(fèi)場景陸續(xù)恢復(fù)，消費(fèi)復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn)。由于各子板塊的影響因素不同，修復(fù)節(jié)奏亦存在差異。市場可持續(xù)關(guān)注成本、庫存、終端需求等指標(biāo)，把握受益于餐飲鏈修復(fù)以及具有剛性需求的板塊。標(biāo)的方面，可重點(diǎn)關(guān)注青島啤酒（600600）、燕京啤酒（000729）、海天味業(yè)（603288）、千禾味業(yè)（603027）、伊利股份（600887）、安井食品（603345）、千味央廚（001215）、立高食品（300973）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動，產(chǎn)品提價(jià)不及預(yù)期，渠道開展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，食品安全風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)等。