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事件：
　　公司2023年4月26日收盤后發(fā)布《2022年年度報(bào)告》、《2023年第一季度報(bào)告》。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展
　　2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.22億元，同比增長(zhǎng)23.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.35億元，同比增長(zhǎng)60.48%。營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要源于電子產(chǎn)品和研發(fā)服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)，乘用車尤其是新能源汽車客戶的收入貢獻(xiàn)增加。除了收入體量較大的產(chǎn)品方向收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)之外，新能源和動(dòng)力系統(tǒng)、底盤控制、自研軟件等業(yè)務(wù)規(guī)模加速擴(kuò)展，共同推動(dòng)銷售規(guī)模擴(kuò)大。按產(chǎn)品分，電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入30.78億元，同比增長(zhǎng)23.22%；研發(fā)服務(wù)及解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.33億元，同比增長(zhǎng)31.99%；高級(jí)別智能駕駛整體解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.03億元，同比下降91.46%。2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入7.39億元，同比增長(zhǎng)4.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.88億元。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，持續(xù)拓寬合作客戶
　　2022年，公司研發(fā)投入為6.83億元，同比增長(zhǎng)49.88%，占營(yíng)業(yè)收入的比例為16.99%；研發(fā)人員和技術(shù)人員共3827名，同比增長(zhǎng)38.35%，占公司總?cè)藬?shù)的77.49%。公司在域控制器、高級(jí)別自動(dòng)駕駛方案、開發(fā)及測(cè)試自主工具鏈等方面投入大量研發(fā)資源，為汽車電動(dòng)化、智能化發(fā)展注入動(dòng)力。公司和原有客戶合作進(jìn)一步加深，拓寬產(chǎn)品合作種類，同時(shí)不斷突破首次合作客戶。智能駕駛在多個(gè)海外市場(chǎng)車型順利量產(chǎn)，持續(xù)獲得客戶在海外市場(chǎng)車型定點(diǎn)成為公司在ADAS領(lǐng)域的新亮點(diǎn)。智能網(wǎng)聯(lián)突破某造車新勢(shì)力等若干新客戶，并獲得4G和5GT-BOX產(chǎn)品定點(diǎn)。
　　汽車智能化趨勢(shì)凸顯，公司將持續(xù)受益
　　汽車電子行業(yè)處于技術(shù)變革的浪潮中，公司高度重視自主研發(fā)創(chuàng)新能力建設(shè)，通過(guò)推動(dòng)智能駕駛、物理區(qū)域等各類域控制器，高精度攝像頭、4D毫米波雷達(dá)等智能傳感器和AR-HUD、電機(jī)控制器等智能執(zhí)行器的商業(yè)化進(jìn)程，提高了公司整體復(fù)雜硬件和復(fù)雜軟件的開發(fā)和交付能力。同時(shí)，公司積極響應(yīng)法規(guī)要求及政策號(hào)召，加強(qiáng)智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)安全能力建設(shè)，推進(jìn)下一代OTA平臺(tái)以及信息安全檢測(cè)及防御技術(shù)開發(fā)的技術(shù)研發(fā)。公司產(chǎn)品與技術(shù)研發(fā)緊跟市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)向，進(jìn)行前瞻性技術(shù)儲(chǔ)備和業(yè)務(wù)布局。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　公司致力于成為國(guó)際一流綜合型電子系統(tǒng)科技服務(wù)商、智能網(wǎng)聯(lián)汽車全棧式解決方案供應(yīng)商和高級(jí)別智能駕駛MaaS解決方案領(lǐng)導(dǎo)者。預(yù)測(cè)公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)收入為52.51、66.90、83.80億元，歸母凈利潤(rùn)為3.06、4.49、6.13億元。公司在研發(fā)等方面投入較多，凈利潤(rùn)率偏低，適用PS估值法。上市以來(lái)，公司PSTTM主要運(yùn)行在3-8倍之間，給予2023年4倍目標(biāo)PS，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為175.03元，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)與產(chǎn)品迭代風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)；大客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)及供給風(fēng)險(xiǎn)；存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。