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本報告導讀：
　　廈門銀行2022年及2023Q1營收及歸母凈利潤增速符合預期，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)。因凈資產(chǎn)增加及年度估值切換，上調(diào)目標價至6.50元，維持增持評級。
　　投資要點：
　　 投資建議：根據(jù)最新財報，調(diào)整廈門銀行2023-2025年凈利潤增速預測為15.2%、14.7%、14.9%，對應EPS為1.05(-0.06)、1.21(-0.07)、1.40(新增)元/股，BVPS為9.05(-0.16)、9.96(-0.22)、11.00(新增)元/股。上調(diào)目標價至6.50元，對應2023年0.72倍PB，維持增持評級。
　　23Q1營收增速預期內(nèi)回落至5.0%，歸母凈利潤同比增長15.0%。在“結構調(diào)整優(yōu)先于規(guī)模增長”的導向下，Q1公司較年初小幅縮表，拖累規(guī)模增速；疊加凈息差行業(yè)性同比收窄，23Q1利息凈收入同比僅微增0.8%?？紤]到公司2022年凈息差前低后高，全年利息凈收入增速或都將承壓。成本端，在資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)、撥備計提充分的背景下，信用減值計提同比減少了74.6%。
　　23Q1存貸款增速放緩。貸款較年初增長1%，增量僅為22Q1的42%；從結構看，一是壓降了票據(jù)貼現(xiàn)，二是零售信貸需求不足疊加按揭提前還款，增量僅為22Q1的6.3%。存款因結構調(diào)整自22Q4起連續(xù)兩季度余額下降，22Q4、23Q1分別環(huán)比下降1.9%、2.7%。
　　資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)。23Q1不良率與年初持平，關注率環(huán)比上升4bp，主要是疫情影響滯后暴露；撥備覆蓋率較年初下降14.7pct至373.3%，仍保持較高水平。
　　風險提示：經(jīng)濟復蘇強度低于預期；風險暴露超出預期。