久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　概況：受益豬價(jià)反彈，22年農(nóng)業(yè)板塊ROE由負(fù)轉(zhuǎn)正。22年下半年豬價(jià)大幅反彈，行業(yè)盈利情況明顯改善。2020-22年農(nóng)林牧漁行業(yè)ROE分別為15.7%、-7.7%、3.1%，主要由于生豬養(yǎng)殖相關(guān)公司利潤(rùn)回升帶動(dòng)板塊ROE由負(fù)轉(zhuǎn)正。23Q1，全行業(yè)上市公司收入同比增長(zhǎng)19%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)83%。
　　畜禽養(yǎng)殖：22年生豬板塊觸底回升，23Q1白羽雞扭虧為盈。受益22年下半年豬價(jià)大幅反彈等因素，22年畜禽養(yǎng)殖行業(yè)觸底回升，2020-22年畜禽養(yǎng)殖行業(yè)上市公司平均ROE分別為24.1%、-23.5%、2%。2022年，牧原股份、溫氏股份、新希望和天邦食品生豬銷(xiāo)售量同比分別增長(zhǎng)52%、35.5%、46.5%和3.3%，頭均毛利同比分別上升34元、1094元、574元和816元。此外，中小豬企的養(yǎng)殖規(guī)模維持較快增長(zhǎng)，22年傲農(nóng)生物、唐人神、天康生物、新五豐和巨星農(nóng)牧出欄量同比分別增長(zhǎng)60%、39.9%、26.4%、368%和75.7%；肉禽方面，2022年圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份、仙壇股份和立華股份的養(yǎng)雞業(yè)務(wù)毛利率同比分別上升0.5個(gè)百分點(diǎn)、下滑14.8個(gè)百分點(diǎn)、下滑26.1個(gè)百分點(diǎn)、上升1.6個(gè)百分點(diǎn)和上升3.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　飼料：22年全年飼料產(chǎn)量同比微增，行業(yè)集中度提升加快。22年上半年養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，原料成本暴漲，飼料行業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓。2022年全國(guó)飼料總產(chǎn)量30223.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7%；2020-22年飼料行業(yè)平均ROE分別為16.31%、1.21%、9.03%。：2022年，新希望、海大集團(tuán)、禾豐股份、邦基科技、播恩集團(tuán)、大北農(nóng)飼料銷(xiāo)量分別為2842萬(wàn)噸、2165萬(wàn)噸、399萬(wàn)噸、39萬(wàn)噸、35.4萬(wàn)噸、532萬(wàn)噸，分別同比+0.6%、+10.3%、-9.9%、-23.5%、-2.3%、-9.9%。
　　動(dòng)保：22年疫苗收入整體下滑，關(guān)注潛在新品打開(kāi)行業(yè)空間。22年動(dòng)保行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)6%，2020-22年行業(yè)ROE分別為12.5%、11.7%、8.6%，連續(xù)三年下降。2022年，天康生物、瑞普生物、中牧股份、生物股份、普萊柯、科前生物獸用生物制品業(yè)務(wù)收入分別同比-5.4%、-4.1%、-15.1%、-15.5%、+10.1%、-10.1%。
　　種業(yè)：22年收入同比增長(zhǎng)21%，行業(yè)庫(kù)存有所回升。受益于農(nóng)民種糧積極性提高、需種量增加，22年行業(yè)營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)21.3%、44%。截至2022年底，種企存貨整體呈上升趨勢(shì)，其中隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科、農(nóng)發(fā)種業(yè)存貨同比分別上升0.7%、60.3%、56.2%、68.9%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；疫病風(fēng)險(xiǎn)；食品安全；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)等。