>> 德邦證券-國防軍工行業(yè)周報：一季度已“開門紅”，二季度或“攀高峰”-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 1410KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
何思源,楊英杰 |
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市場表現(xiàn)：本周上證綜指漲跌幅為-1.86%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-0.67%，中證軍工漲跌幅為-1.88%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.29%，漲跌幅排名為20/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.99%，漲跌幅排名為17/31。年初至今上證綜指漲跌幅為+5.93%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-4.02%，中證軍工漲跌幅為-2.09%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.06%，漲跌幅排名為21/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-0.45%，漲跌幅排名為16/31。
板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為67.45，處于過去5年56.26%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為54.22，處于過去5年10.17%分位。軍工板塊安全邊際較高。
本周觀點(diǎn)：本周國防軍工二級板塊走勢較弱，從細(xì)分板塊漲跌幅來看，地面兵裝走勢較好+0.86%。航天裝備、軍工電子、航空裝備、航海裝備指數(shù)出現(xiàn)下跌，漲跌幅分別為-1.76%、-1.94%、-2.26%、-2.49%。近日多家軍工集團(tuán)/企業(yè)召開2023年一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析會并對二季度和全年開展安排部署，中國航發(fā)集團(tuán)接續(xù)多年首季“開門紅”的良好勢頭，并提出確保年度經(jīng)營目標(biāo)全面實(shí)現(xiàn)；航空工業(yè)起落架一季度基本實(shí)現(xiàn)了機(jī)載系統(tǒng)和公司的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，提出要聚焦民機(jī)高質(zhì)量發(fā)展要求，完成好C919、ARJ21項(xiàng)目重點(diǎn)工作，同時用120%的努力確保實(shí)現(xiàn)公司“雙過半”目標(biāo)；航空工業(yè)機(jī)載系統(tǒng)提出確保全年“一利五率”實(shí)現(xiàn)“一增一穩(wěn)四提升”；中核集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了開門穩(wěn)、開門好、開門紅，提出努力完成全年目標(biāo)任務(wù)，抓好改革發(fā)展各項(xiàng)工作等。目前多家軍工集團(tuán)/企業(yè)實(shí)現(xiàn)2023Q1開門紅，并朝著全年目標(biāo)任務(wù)奮進(jìn)，Q2作為全年時間過半任務(wù)過半的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，企業(yè)生產(chǎn)有望進(jìn)入提速階段。同時國企改革仍是部分軍工集團(tuán)的主要任務(wù)之一，國企改革機(jī)會或?qū)⒊掷m(xù)。
國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對值和絕對值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當(dāng)前時點(diǎn)仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
風(fēng)險提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)較緩。
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