>> 華泰證券-海外宏觀周報：美國通脹繼續(xù)回落，關(guān)注債務(wù)上限-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
大小： |
1528KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
美國CPI同比略低于預(yù)期，但絕對水平仍高；美聯(lián)儲總資產(chǎn)基本保持不變，歐日央行小幅下降；美國當(dāng)周初次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)持續(xù)上行；CBO警告稱美國在6月上旬仍面臨較大違約風(fēng)險。高頻數(shù)據(jù)顯示，美國消費有所降溫。
美元指數(shù)上行，美債收益率小幅上升。本周二將公布美國4月零售數(shù)據(jù)。美國CPI略低于預(yù)期，但絕對水平仍高，核心商品通脹再度回升。4月美國CPI同比從5.0%下行至4.9%，低于彭博一致預(yù)期（5.0%），核心CPI同比下行至5.5%；CPI和核心CPI環(huán)比均為0.4%。CPI環(huán)比回升主要系能源以及核心商品中二手車價格上升拉動。此前大幅拖累商品通脹的二手車價格大幅回升至4.4%（3月-0.9%），但領(lǐng)先指標(biāo)Manheim二手車指數(shù)在4月環(huán)比下滑3.1%，指示二手車價格回升或不具有持續(xù)性。4月核心服務(wù)環(huán)比持平于0.4%，其中粘性較強的住房分項連續(xù)下滑至4月的0.4%（參見《4月美國CPI通脹略低于預(yù)期》，2023/5/12）。
美聯(lián)儲總資產(chǎn)基本保持不變，歐日央行總資產(chǎn)下降。5月3日-10日美聯(lián)儲總資產(chǎn)下降10億美元。其中其他（對FDIC過橋）貸款的規(guī)模隨著清算推進而回落，但貼現(xiàn)窗口貸款和BTFP（1年內(nèi)）則再次回升（二者本周共回升113億），顯示美國銀行流動性需求上升；國債和MBS規(guī)模小幅上升5億美元。歐央行總資產(chǎn)和日央行總資產(chǎn)分別回落29億歐元和0.16萬億日元（參見《銀行存款流失不止，聯(lián)儲繼續(xù)“輸血”》，2023/5/12）。
美國勞工市場出現(xiàn)減速跡象。美國當(dāng)周初次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)持續(xù)上行，最新的5月6日首申人數(shù)錄得26.4萬人，為2022年2月以來新高。但新增首申人數(shù)中的一半是來自馬薩諸塞州，首申人數(shù)的上升或夸大了美國就業(yè)市場的惡化程度。馬薩諸塞州勞工辦公室發(fā)言人稱，首申人數(shù)的增加不反映個人申請失業(yè)保險，可能是因為欺詐。此外，美國崗位空缺，尤其是服務(wù)業(yè)崗位空缺出現(xiàn)下滑，截至3月回落至384萬人，顯示勞工需求邊際下降。
美國國會預(yù)算辦公室（CBO）警告稱6月上旬面臨觸發(fā)債務(wù)上限的風(fēng)險。5月12日CBO稱，如果不提高債務(wù)上限，6月上旬美國政府可能會觸發(fā)債務(wù)上限（即X-date）；但如果在6月15日前沒有觸發(fā)債務(wù)上限，稅收收入和其他緊急措施可以讓X-date被推遲到7月底。
拜登提名聯(lián)儲理事Philip Jefferson為聯(lián)儲副主席，同時提名世界銀行執(zhí)董，勞動經(jīng)濟學(xué)家，Adriana Kugler為美聯(lián)儲理事，成為聯(lián)儲歷史上首位拉丁裔理事。其中，Jefferson的立場略偏鷹，而Kugler的立場相對偏鴿派。
全球和美國出行升溫，但消費有所走弱。上周全球航班總數(shù)環(huán)比上升2.1%，商務(wù)航班數(shù)量環(huán)比小幅下降0.1%。美國TSA安檢人數(shù)和紐約地鐵客運量環(huán)比分別回升3.0%和2.7%。消費方面，上周酒店入住率小幅下滑至65.2%，全球餐飲預(yù)定指數(shù)有所放緩。截至4月30日的高頻消費數(shù)據(jù)表明，休閑娛樂和交通消費環(huán)比明顯下降。
美元指數(shù)震蕩上行，美債收益率小幅上升，區(qū)域銀行股價調(diào)整導(dǎo)致美股下跌。上周美元指數(shù)環(huán)比上漲1.4%至102.7。美國2年期和10年期國債收益率分別上漲6bp和2bp至3.98%和3.46%。大宗商品方面，WTI油價（-1.8%）和布倫特原油價格（-0.4%）下跌；金屬價格也普遍下行。股市方面，地區(qū)銀行股價再次下跌6%，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)下跌。
風(fēng)險提示：美國中小銀行擠兌風(fēng)波升級，美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預(yù)期。
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