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投資要點
　　工業(yè)金屬：需求復蘇勢頭放緩，商品價格震蕩回調
　　鋁：經濟復蘇預期降溫，鋁價承壓下行
　　本周鋁價持續(xù)下滑，主要系社融不及預期導致經濟復蘇預期降溫所致?；久鎭砜?，本周廣西地區(qū)持續(xù)復產，國內電解鋁供給維持小幅增長。需求端，下游鋁板帶箔企業(yè)因需求不振導致開工率小幅下滑，鋁消費有所放緩。目前來看，5月云南降水增多，云南豐水期將有望逐步復產，疊加成本下沉，預計鋁價承壓運行。
　　銅：國內宏觀數據低于預期，銅價下挫
　　本周銅價下挫明顯。宏觀上，海外風險偏好下降，美元反彈；國內CPI、社融數據低于預期，國內經濟復蘇節(jié)奏放緩，宏觀上利空銅價因素較多?；久嫔希瑖鴥葞齑嫒蕴幍臀?，需求尚有韌性，銅價大跌后下游采購意愿加強，對銅價有一定支撐。當前宏觀因素仍主導銅價，重點關注后續(xù)美國宏觀數據和國內政策支持，建議關注西部礦業(yè)、銅陵有色、江西銅業(yè)等。
　　能源金屬：鋰價持續(xù)回暖，鈷價持續(xù)偏弱
　　鋰：鋰鹽價格持續(xù)回暖
　　本周碳酸鋰和氫氧化鋰價格環(huán)比上漲。天氣轉暖，青海鹽湖鋰鹽產量逐步增加，江西部分鋰鹽廠受原料供給影響，開工率偏低，總體上本周碳酸鋰和氫氧化鋰產量環(huán)比小幅增加，碳酸鋰和氫氧化鋰庫存微幅下降。根據乘聯(lián)會數據：2023年5月第一周（5月1日-5月7日）新能源車市場零售9.9萬輛，同比去年同期增長128%，較上月同期增長38%，新能源汽車銷售逐步轉旺。在終端需求趨暖的背景下，鋰鹽價格大幅波動，5月11日，青海某鹽湖拍賣600噸工碳，最終以24.1-25.1萬元/噸價格成交，明顯高于市場均價。拍賣價格高企一方面反映了鋰鹽廠商惜售導致流通現貨減少；另一方面也體現出鋰價在經歷前期暴跌之后，市場情緒好轉導致鋰礦短期迎來修復性上漲。但目前鋰鹽價格的反彈更多是前期悲觀性情緒階段性消退所致，終端采購雖然有所好轉但強度仍有待觀察。若后期下游正極材料廠逐步進入補庫狀態(tài)，鋰價有望迎來中等級別反彈。主要受益標的有中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料和贛鋒鋰業(yè)等。
　　鈷：鈷價整體偏弱
　　本周鈷系各類金屬價格整體偏弱。從基本面上看，國內供給平穩(wěn)，但需求增長相對較緩，市場觀望情緒加重。近期需求偏弱，成交清淡，價格走弱，需求端恢復情況仍需觀察。
　　稀土：稀土價格止跌
　　本周稀土市場小幅回暖?；久鎭砜?，稀土供給充足，氧化鐠釹采購增多，其他稀土需求并未出現較大好轉。整體來看，稀土市場基本面依舊偏弱，預計短期稀土價格偏震蕩運行。
　　貴金屬：大漲之后金價震蕩盤整
　　本周金價震蕩為主。此前市場樂觀預期交易較為充分，在短期無更多利好下，金價上漲乏力。美國本周失業(yè)金領取人數超預期以及美國債務違約危機支撐金價震蕩。但中期來看，美國經濟仍然面臨衰退風險，貴金屬新一輪主升浪或已開啟，關注后續(xù)美國經濟數據，建議關注山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、盛達資源等。
　　風險提示：宏觀經濟不及預期、貨幣政策超預期收縮等。