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投資要點：
　　能源金屬：產業(yè)鏈有望進入補庫周期支撐鋰價持續(xù)走高。上周無錫期貨電子盤鋰價指數(shù)收于27.9萬元/噸，較前一周上漲16.5%；國內電池級、工業(yè)級碳酸鋰和氫氧化鋰周漲跌幅分別為+13.2%、+5.4%、+21.3%。據(jù)隆眾資訊報道，5月11日，青海鹽湖藍科鋰業(yè)拍賣30噸/場碳酸鋰(99.2%-99.6%)，10場拍賣成交價區(qū)間24.1-24.7萬元/噸，拍賣60噸/場碳酸鋰(99.2%-99.6%)，5場拍賣成交價區(qū)間24.5-25.1萬元/噸。據(jù)亞洲金屬網，5月11日電池級碳酸鋰報價為20.75萬元/噸，拍賣價格顯著高于市場現(xiàn)貨價格。我們認為鋰鹽拍賣價格回升，反映了當前鋰價下市場供給偏緊。我們認為中下游企業(yè)在完成去庫后，目前鋰原材料庫存處于低位。
　　根據(jù)中汽協(xié)，2023年1-4月，國內新能源車累計銷量為222.2萬輛，同比+43%；累計產量為229.1萬輛，同比+43%。新能源車產銷旺勢持續(xù)，成長空間廣闊，有望帶動鋰鹽價格企穩(wěn)回升。建議關注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、中礦資源、科達制造、藏格礦業(yè)、江特電機；華友鈷業(yè)、格林美等公司。
　　貴金屬：全球經濟衰退擔憂漸深，美元避險屬性凸顯。上周金銀價格走勢分化，COMEX金、銀價周漲跌幅分別為-0.5%、-6.9%；倫敦現(xiàn)貨金價、銀價周漲跌幅分別為+0.9%，-7.7%，我們認為，由于白銀的工業(yè)屬性更強，走勢分化或暗示對全球經濟衰退的擔憂漸深。美元避險屬性凸顯，美元指數(shù)較5月5日上升1.4%，壓制以美元計價的大宗商品價格。數(shù)據(jù)方面，美國4月CPI年率為4.9%，低于預期5%，前值5%；核心CPI年率5.5%，與預期一致，前值5.6%；PPI年率2.3%，低于預期2.4%，前值2.7%；初請失業(yè)金人數(shù)截至5月6日當周為26.4萬人，高于預測值24.5萬人，前值24.2萬人。我們認為，雖然美國就業(yè)市場已表現(xiàn)出放緩的跡象，但是美國的通脹韌性仍強，或存在降息預期過于樂觀的情況。推薦：山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、盛達資源和湖南黃金；建議關注：招金礦業(yè)、中金黃金、四川黃金等。
　　工業(yè)金屬：4月全球銅冶煉縮減精銅產出，電解鋁需求有所回暖。上周LME銅、鋁價周漲跌幅分別為-3.9%、-3.3%；上期所銅、鋁價周漲跌幅分別為-3.3%、-2.5%。秘魯能源和礦業(yè)部當?shù)貢r間5月9日發(fā)布聲明稱，因為大型礦山在幾次抗議活動導致停工后恢復運營，秘魯3月銅產量同比增長20.4%至21.93萬噸；第一季度銅產量同比增長11.2%至61.55萬噸。此外，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，由于中國冶煉廠關閉維修，且北美工廠生產放緩，4月份全球銅冶煉活動下滑至兩年來最低水平，我們認為全球精煉銅供給在4月受到較大影響。
　　電解鋁方面，截至5月11日，鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周上漲0.9個百分點至64.7%，電解鋁需求有所回暖。目前廢鋁市場需求有所回升，但整體企業(yè)生產積極性不足，廢鋁供應持續(xù)收窄，在一定程度上給予廢鋁價格支撐。建議關注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色、天山鋁業(yè)、云鋁股份等公司。
　　稀土和小金屬、新材料：需求向好，稀土價格有望上漲。上周氧化鐠釹價格收于45.8萬元/噸，周漲跌幅為+5.3%；銻價、鉬精礦周漲跌幅分別為-0.6%、-2.3%。隨著國內宏觀經濟向好發(fā)展，我們認為下游需求有望復蘇，稀土價格有望上漲。建議關注：北方稀土、中國稀土、湖南黃金、金鉬股份等公司。
　　風險提示：經濟復蘇不及預期；新能源車、地產消費不及預期；主要經濟體貨幣政策收緊超預期；國際地緣政治風險。