>> 財信證券-風電設(shè)備行業(yè)點評：交付旺季再迎出海大訂單利好，繼續(xù)看多風電設(shè)備-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大小： |
298KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
袁瑋志 |
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近期風電尤其是海風利好消息不斷。1）國家能源局：2023年一季度，全國風電新增并網(wǎng)容量1040萬千瓦，其中陸風989萬千瓦，海風51萬千瓦。截至2023年一季度末，全國風電累計裝機達到3.76億千瓦，同比增長11.8%，其中陸風3.45億千瓦，海風3089萬千瓦。2023年一季度，全國風電發(fā)電量2287億千瓦時，同比增長24.5%。全國風電平均利用率96.8%，與上年同期基本持平。風電投資完成約249億元，同比增長15.0%。自然資源部：在建和新開工海上風電項目建設(shè)總規(guī)模約18GW，比上年同期翻一番?？傮w而言，上述信息表明了23年裝機量、招標量和開工量的高景氣度，也打消了對未來增速放緩的疑慮；2）上游鐵礦石、螺紋鋼、銅、焦炭等原材料價格下降，利好風電零部件盈利能力提升；3）招標價格海風下降、陸風企穩(wěn)。據(jù)統(tǒng)計，4月共有4個海風項目確定中標商，海上風機加權(quán)平均價格（不含塔筒）持續(xù)下降，為3173元/kW，環(huán)比下降8.2%；4月共有52個陸風項目公布中標價格信息，繼今年3月陸風加權(quán)平均價格（不含塔筒）創(chuàng)歷史新低后，4月陸上風機價格回暖至2月水平，為1590元/kW，環(huán)比增加29.7%。4）部分零部件環(huán)節(jié)尤其是大兆瓦產(chǎn)能交付緊張，價格略微向上；5）一季報主要零部件環(huán)節(jié)企業(yè)基本面向好，盈利能力同比和環(huán)比均有改善；6）一季度淡季已過，主要零部件環(huán)節(jié)排產(chǎn)緊張，即將迎來風電行業(yè)有史以來最大的交付大年中的交付旺季；7）5月以來各種出海大訂單，如大金重工連續(xù)2個歐洲大訂單、明陽智能拿下菲律賓最大海風訂單、中天科技斬獲丹麥海纜訂單，由塔筒、海纜和整機等主要大權(quán)重公司帶動了整個風電設(shè)備市場情緒。8）風電設(shè)備自23年2月初的年內(nèi)高點以來，一直下跌至近期開始企穩(wěn)，部分零部件環(huán)節(jié)未來三年歸母凈利潤CAGR高達30%-50%，但23年底PE估值在15倍左右，估值具有性價比。
看多交付大年的風電設(shè)備行情，繼續(xù)推薦“葉塔軸纜”，優(yōu)先配置塔筒和海纜。市場預期23年是風電交付大年，二三季度則是風電交付大年中的交付旺季，5月以來陸續(xù)公告的出海大訂單一方面刺激了市場情緒，另一方面也強化了市場對風電設(shè)備的出海邏輯從強預期變?yōu)楹贤F(xiàn)實。海纜環(huán)節(jié)建議關(guān)注國內(nèi)高壓海纜具有領(lǐng)先優(yōu)勢、出口海纜具有業(yè)績優(yōu)勢的東方電纜、中天科技，以及部分二線海纜如太陽電纜、起帆電纜；塔筒環(huán)節(jié)建議關(guān)注產(chǎn)能具有領(lǐng)先優(yōu)勢、出口具有業(yè)績和反傾銷稅率優(yōu)勢的大金重工、海力風電、天能重工、泰勝風能等；其他環(huán)節(jié)建議關(guān)注日月股份、金雷股份等。
風險提示：原材料價格波動風險，裝機不及預期，出口稅率波動。
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