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2022大眾品收入/利潤增速6.75%/-8.9%，2023Q1為7.19%/18.09%
　　2022年大眾品收入8677億元，同比增長6.75%，2023年一季度行業(yè)收入2238億元，同比增速7.19%；2022年大眾品利潤474億元，同比變動-8.9%，2023年一季度行業(yè)利潤176億元，同比增速18.09%。2022年收入增長較快的子行業(yè)是白酒、食品綜合、乳制品；2022年利潤增速較快的子行業(yè)是肉制品、白酒、啤酒。2023Q1收入增長較快的子行業(yè)是白酒、啤酒、食品綜合；2023Q1利潤增速較快的子行業(yè)是黃酒、食品綜合、休閑食品。
　　2022收入增長有韌性、盈利端相對承壓，2023壓力漸落帷幕，靜待改善來臨
　　乳制品：2022年乳制品行業(yè)收入1908億元，同比增長7.96%，2023年一季度行業(yè)收入507億元，同比增速6.02%。2022年乳制品行業(yè)利潤107億元，同比變動2.49%，2023年一季度行業(yè)利潤41億元，同比增速2.62%。
　　調(diào)味品：2022年調(diào)味品行業(yè)收入435億元，同比增長4.92%，2023年一季度行業(yè)收入120億元，同比增速2.95%。2022年調(diào)味品行業(yè)利潤65億元，同比變動-20.09%，2023年一季度行業(yè)利潤23億元，同比增速1.76%。
　　肉制品：2022年肉制品行業(yè)收入1188億元，同比增長-4.41%，2023年一季度行業(yè)收入283億元，同比增速6.1%。2022年肉制品行業(yè)利潤64億元，同比變動40.66%，2023年一季度行業(yè)利潤17億元，同比增速-0.15%。
　　啤酒：2022年啤酒行業(yè)收入655億元，同比增長7.25%，2023年一季度行業(yè)收入196億元，同比增速12.98%。2022年啤酒行業(yè)利潤59億元，同比變動12.95%，2023年一季度行業(yè)利潤20億元，同比增速29.82%。
　　食品綜合：2022年綜合食品行業(yè)收入3951億元，同比增長11.2%，2023年一季度行業(yè)收入990億元，同比增速10.24%。2022年綜合食品行業(yè)利潤157億元，同比變動-20.33%，2023年一季度行業(yè)利潤58億元，同比增速41.91%。
　　休閑零食：2022年休閑食品行業(yè)收入449億元，同比增長-0.16%，2023年一季度行業(yè)收入117億元，同比增速-8.65%。2022年休閑食品行業(yè)利潤25億元，同比變動-29.87%，2023年一季度行業(yè)利潤11億元，同比增速34.29%。
　　需求修復疊加成本回落，有望迎來盈利改善曙光
　　當前時點，隨著宏觀經(jīng)濟不斷修復，需求與成本壓力漸漸落下帷幕，雖然需求的復蘇是漸進式的，但消費場景的回歸以及居民消費信心的恢復仍在持續(xù)進行中。同時需求端的恢復也將帶來規(guī)模效率提升，疊加諸多原輔材料的價格邊際回落，成本端壓力的擾動亦有望不斷減弱，板塊有望迎來盈利改善曙光。重點推薦：青島啤酒、千禾味業(yè)、洽洽食品、千味央廚、天味食品、珠江啤酒、安井食品、燕京啤酒、重慶啤酒、寶立食品、絕味食品、紫燕食品、東鵬飲料、立高食品、伊利股份、良品鋪子等，建議關(guān)注雙匯發(fā)展、中炬高新等。
　　風險提示
　　1、需求恢復較慢風險；
　　2、部分原材料價格繼續(xù)上行風險等；