>> 申萬宏源-顧家家居(603816)經(jīng)銷商大會(huì)進(jìn)展順暢，招商體現(xiàn)一體化整家、渠道結(jié)構(gòu)升級(jí)及新品類深耕趨勢(shì)-230516
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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| 725KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
屠亦婷,黃莎,周海晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)：
事件：5月10日，公司在浙江紹興召開“一起贏未來——顧家家居2023年全國(guó)經(jīng)銷商大會(huì)”，發(fā)布一體化整家升級(jí)，啟動(dòng)顧家熱愛季及渠道招商。經(jīng)銷商大會(huì)上新簽約門店731家，新簽約系列1275個(gè)，簽約目標(biāo)完成率150%。
招商成效顯著，繼續(xù)推進(jìn)品類深耕、融合，渠道多元拓展。1）一體化整家突破：公司以用戶為中心，從供給側(cè)能力出發(fā)，將“全屋定制”升級(jí)為“一體化整家”，六位一體滿足用戶的整家需求，現(xiàn)場(chǎng)新簽約一體化整家門店380家，融合大店（已開業(yè)+本次已簽約）合計(jì)突破300家，全屋定制系列新簽約300+家，顧家星選門店新簽約80+家。2）渠道結(jié)構(gòu)大升級(jí)：公司順應(yīng)流量變遷趨勢(shì)，通過更加開放的機(jī)制持續(xù)建立健全立體化渠道（1+N+X），經(jīng)銷商大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)1+X渠道簽約比例超30%。3）品類深耕大發(fā)展：現(xiàn)場(chǎng)新簽約軟體品類系列500+家，其中臥室各系列+顧家功能+顧家布藝系列簽約比例達(dá)90%。
重塑增長(zhǎng)認(rèn)知，著眼長(zhǎng)期發(fā)展。公司總裁李東來在大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)對(duì)增長(zhǎng)的認(rèn)知進(jìn)行了詳細(xì)闡述：增長(zhǎng)的基礎(chǔ)是產(chǎn)品與服務(wù)，增長(zhǎng)的短期現(xiàn)實(shí)問題是流量，增長(zhǎng)的中期問題是組織，增長(zhǎng)的長(zhǎng)期問題是價(jià)值觀，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，要真正做到以用戶為中心，創(chuàng)造價(jià)值并服務(wù)好用戶。公司通過多品類、多品牌、多渠道的布局，加強(qiáng)消費(fèi)者觸及，順應(yīng)一站式購(gòu)物趨勢(shì)，區(qū)域零售中心及產(chǎn)品中臺(tái)組織架構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)化終端需求洞察能力，避免需求信息傳導(dǎo)的牛鞭效應(yīng)，會(huì)員系統(tǒng)、門店信息化、倉(cāng)配服等長(zhǎng)期能力的搭建，以客戶為中心進(jìn)行價(jià)值鏈重塑，從供應(yīng)鏈提質(zhì)增效的制造型企業(yè)逐漸向?yàn)橛脩魟?chuàng)造價(jià)值的零售型企業(yè)轉(zhuǎn)型。落實(shí)到賦能經(jīng)銷商的核心業(yè)務(wù)策略方面：一是要打開渠道結(jié)構(gòu)與品類界限，讓優(yōu)秀經(jīng)銷商不受限于歷史品類，讓更多優(yōu)質(zhì)社會(huì)資源進(jìn)入顧家體系；二是顧家定制全面升級(jí)為“一體化整家”，重新規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)模式，站在未來去競(jìng)爭(zhēng)；三是更大力度做好賦能投入，積極引入人力資源、加大配套資源投入，為商家發(fā)展保駕護(hù)航；四是堅(jiān)持主動(dòng)進(jìn)攻不動(dòng)搖，以更大力度、更多的資源投入去搶占存量市場(chǎng)，支持包容態(tài)度鼓勵(lì)各業(yè)務(wù)條線、各經(jīng)銷商去創(chuàng)新?lián)寠Z邊界外市場(chǎng)。
產(chǎn)品力、渠道力領(lǐng)先，軟體龍頭集中度提升邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。軟體家居賽道：1）存量房二次裝修占比高，與新房關(guān)聯(lián)度較弱，長(zhǎng)期看消費(fèi)屬性將逐步超越周期屬性。2）產(chǎn)品屬性更強(qiáng)，渠道結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，更易形成高集中度龍頭。公司：高潛品類發(fā)力增長(zhǎng)，各品類均形成強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，渠道店態(tài)融合漸入佳境，全屋型企業(yè)輪廓清晰，未來各品類板塊形成高效協(xié)同，多品類融合推進(jìn)打開增長(zhǎng)天花板，多品牌系列擴(kuò)張?zhí)岣邌纹奉愂姓悸?；產(chǎn)品中臺(tái)事業(yè)部設(shè)立強(qiáng)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，區(qū)域零售中心改革賦能終端零售，圍繞“1+N+X”店態(tài)推動(dòng)品類融合和渠道深耕，倉(cāng)配服體系優(yōu)化渠道效率，隨著門店信息化的落實(shí)，數(shù)字化與新零售進(jìn)一步推動(dòng)零售轉(zhuǎn)型，alpha有效穿越地產(chǎn)周期。維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)盈利預(yù)測(cè)20.95/25.64/30.93億元，分別同比增長(zhǎng)15.6%/22.4%/20.6%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為15X/12X/10X，維持“買入”評(píng)級(jí)！
風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求恢復(fù)緩慢。
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