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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　4月家空延續(xù)強(qiáng)勢復(fù)蘇，根據(jù)后續(xù)排產(chǎn)計(jì)劃，23Q2家空內(nèi)銷有望再創(chuàng)季度歷史新高，我們預(yù)計(jì)Q2白電收入端增速進(jìn)一步提升，盈利改善更加明顯。
　　摘要：
　　家用空調(diào)：1）出貨端：4月空調(diào)內(nèi)銷延續(xù)強(qiáng)復(fù)蘇趨勢。23年4月家空銷售1791萬臺，同比+13.3%，其中內(nèi)銷出貨1060萬臺，同比+29.7%，出口731萬臺，同比-4.3%。相較23Q1家空出貨表現(xiàn)，4月家空內(nèi)銷復(fù)蘇進(jìn)一步提速，盡管受22年同期低基數(shù)影響，但與疫情前，2019年4月相比，內(nèi)銷規(guī)模已基本持平；出口下滑幅度環(huán)比進(jìn)一步收窄。2）公司層面：內(nèi)銷美的、海信增長突出。4月美的、海信內(nèi)銷市占率分別同比+1.8pct、+0.2pct。龍頭美的內(nèi)銷份額4月明顯回升，海信內(nèi)部治理改善，與央空渠道協(xié)同產(chǎn)生積極效果，兩家公司家空內(nèi)銷出貨4月增速超過30%。3）零售端：4月零售改善顯著，行業(yè)均價(jià)依舊穩(wěn)定同比提升。單看4月表現(xiàn)，空調(diào)線上銷量同比+43.2%，銷額同比+48.0%；線下銷量同比+36.6%，銷額同比+39.7%。均價(jià)方面，線上均價(jià)3167元，同比+3.4%，線下均價(jià)4288元，同比+4.4%。對比3月空調(diào)線上均價(jià)3145元，線下空調(diào)均價(jià)4454元，進(jìn)入旺季促銷線下行業(yè)均價(jià)略有下行，但龍頭累計(jì)均價(jià)表現(xiàn)看未見明顯下降。
　　中央空調(diào)：2023年Q1，中央空調(diào)行業(yè)整體銷額309.2億元，同比+16.8%。其中，內(nèi)銷276.7億元，同比+14.9%；出口32.5億元，同比+35.5%。美的、海爾、海信日立市場份額穩(wěn)健提升。
　　冰箱&洗衣機(jī)：3月冰箱出口降幅明顯收窄，洗衣機(jī)出口率先改善。2023年3月冰箱內(nèi)銷379萬臺，同比-0.4%；出口339萬臺，同比2.2%，出口降幅明顯收窄（累計(jì)1、2月，冰箱出口-14.0%）；2023年3月洗衣機(jī)內(nèi)銷326萬臺，同比-3.1%；出口316萬臺，同比+33.3%。2023Q1，洗衣機(jī)銷售1802萬臺，同比+6.4%；內(nèi)銷985萬臺，同比1.8%；出口817萬臺，同比+18.2%。
　　投資建議：個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦內(nèi)銷空調(diào)復(fù)蘇明顯，結(jié)構(gòu)升級順利，出口逐步企穩(wěn)的美的集團(tuán)（23年11.3X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（23年12.1X）、央空業(yè)務(wù)隨地產(chǎn)復(fù)蘇，激勵落地內(nèi)部治理改善傳統(tǒng)主業(yè)有望釋放利潤彈性的海信家電（23年15.8X）、受益空調(diào)內(nèi)需改善的格力電器（23年7.3X）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期、大宗成本波動