>> 開源證券-北交所策略事件點評報告：詳解專精特新中小成長企業(yè)可轉(zhuǎn)債融資的優(yōu)勢-230519
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
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| 1289KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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可轉(zhuǎn)債適合成長型公司，有低股權稀釋、低成本融資、吸引多類投資者優(yōu)點
可轉(zhuǎn)債指在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成股票的債券，同時擁有債性、股性雙重屬性，因此非常適合成長型企業(yè)。尤其適合對股本稀釋擔憂與現(xiàn)階段估值較低不能反映長期價值的公司。后期隨著成長潛力釋放，可轉(zhuǎn)債往往能實現(xiàn)發(fā)行公司與投資者的雙贏，既能滿足公司低成本融資的需求，也可以幫助投資者獲得相對不錯的收益。此外，可轉(zhuǎn)債的債券屬性使它在弱市中相對抗跌；可轉(zhuǎn)債的股票屬性使它在牛市中也能搭乘上漲的快車。因此可轉(zhuǎn)債能夠吸引養(yǎng)老保險、社?；?、QFII等低風險偏好但長投資期限的機構投資者，另對上下游客戶等外部資金也會被吸引參與，形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游深度綁定，共同發(fā)展。
可轉(zhuǎn)債融資還有多項優(yōu)點，融資頻率不受限，融資規(guī)模適中、多行業(yè)青睞等
相比增發(fā)等可轉(zhuǎn)債有多項優(yōu)點：例如現(xiàn)行上市公司的增發(fā)、配股和非公開發(fā)行股票融資都有間隔時間限制，但發(fā)行可轉(zhuǎn)債不受限，因此具有一定時間優(yōu)勢。其次，從已經(jīng)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模數(shù)量分布來看，2-6億元發(fā)行規(guī)模最多融資規(guī)模并不小。另外，熱門行業(yè)同樣青睞可轉(zhuǎn)債融資，如2022年電力設備、化工、醫(yī)藥生物等行業(yè)的可轉(zhuǎn)債發(fā)行次數(shù)也較高。規(guī)模上，電力設備行業(yè)的定增規(guī)模與可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模都位列第一。
案例分析：多家成長型公司歷史，可轉(zhuǎn)債發(fā)行起到了較好效果
我們選取了九典制藥、久其軟件等曾經(jīng)在新三板掛牌后成功上市的企業(yè)作為案例，分析了發(fā)行可轉(zhuǎn)債對推動處在成長期的公司的新項目、研發(fā)、擴產(chǎn)等提升競爭力很有幫助。而發(fā)行可轉(zhuǎn)債后公司業(yè)績的增長，也達到投資者獲利與發(fā)行公司發(fā)展的雙贏局面。另外2022年7月。新三板首單定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債項目已落地，因此在“專精特新”企業(yè)、科技型中小企業(yè)密集的北交所，流動性已經(jīng)較新三板改善很多有更加好的條件，也需要盡快推出發(fā)揮服務中小企業(yè)、支持創(chuàng)新的功能的公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債等特色金融產(chǎn)品。
風險提示：市場環(huán)境改變風險、相關政策調(diào)整風險、公司經(jīng)營風險等
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