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本周行情回顧（5.15-5.19）
　　滬深300指數(shù)+0.17%，上證指數(shù)+0.34%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅-2.49%，排名85/109。
　　免稅運(yùn)營(yíng)商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國(guó)中免-3.25%，中國(guó)中免H-4.14%，海汽集團(tuán)-1.92%，王府井-4.55%。
　　免稅物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場(chǎng)+0.51%，白云機(jī)場(chǎng)-0.91%，海南機(jī)場(chǎng)-0.93%，美蘭空港H-2.76%。
　　海南離島免稅跟蹤
　　?？诿捞m機(jī)場(chǎng)：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（5.13-5.19）日均航班執(zhí)行量418班次，環(huán)比上周-5%。2）本周旅客吞吐量：本周（5.13-5.19）美蘭機(jī)場(chǎng)旅客運(yùn)輸量日均約5.7萬人次，環(huán)比上周-0.5%，恢復(fù)至19年的106%。
　　三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（5.13-5.19）日均航班執(zhí)行量359班次，環(huán)比上周-0.5%。2）上周旅客吞吐量：上周（5.8-5.14）三亞機(jī)場(chǎng)旅客運(yùn)輸量日均約5.1萬人次，恢復(fù)至19年的115%。
　　免稅折扣跟蹤：本周中免海南（84折）、日上直郵（88折）、中服（約75折）、?？兀s7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
　　本周免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
　　據(jù)海南省統(tǒng)計(jì)局消息，4月海南經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，投資、消費(fèi)領(lǐng)域平穩(wěn)增長(zhǎng)，當(dāng)月島內(nèi)免稅店日均零售額1.3億元，同比增長(zhǎng)達(dá)2.7倍。
　　珠海免稅拱北口岸進(jìn)境免稅店將于5月24日試營(yíng)業(yè)。
　　機(jī)場(chǎng)免稅跟蹤：國(guó)際恢復(fù)趨勢(shì)明確
　　國(guó)際航班量整體呈回升態(tài)勢(shì)：本周（5.13-5.19）我國(guó)國(guó)際及地區(qū)航班執(zhí)行量7254班次，環(huán)比增加0.5%，恢復(fù)至19年的39.8%。
　　一線機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年4月，廣州白云機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量58萬人次，環(huán)比+37%，恢復(fù)至19年的37%；上海浦東機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量99萬人次，環(huán)比+19%，恢復(fù)至19年的31%；首都機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量48萬人次，環(huán)比+47%，恢復(fù)至19年的20%；深圳機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量17萬人次，環(huán)比+76%。
　　海外旅游零售跟蹤
　　韓國(guó)免稅店3月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的49%。
　　銷售額：3月，韓國(guó)免稅店銷售額約9.36億美元，環(huán)比+9%，同比22年32%，恢復(fù)至2019年同期的49%。1）按游客分類：國(guó)內(nèi)游客銷售額約1.50億美元，同比22年+138%，恢復(fù)至2019年同期的51%；外國(guó)游客銷售額約7.86億美元，同比22年-40%，恢復(fù)至2019年同期的48%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約9.06億美元，占比78%。
　　購(gòu)物人次：3月，韓國(guó)免稅店購(gòu)物人次約147萬人次，環(huán)比+6%，恢復(fù)至2019年同期的36%。其中，國(guó)內(nèi)游客116萬人次，占比79%，環(huán)比-2%，恢復(fù)至2019年同期的48%；外國(guó)游客31萬人次，占比21%，環(huán)比+50%，恢復(fù)至2019年同期的19%。
　　人均消費(fèi)額：3月，韓國(guó)免稅店人均消費(fèi)額為637美元，同比22年-73%；其中，國(guó)內(nèi)游客人均消費(fèi)額130美元，同比22年+9%；外國(guó)游客人均消費(fèi)額2499美元，同比22年-90%。
　　投資建議
　　推薦白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)：1月白云機(jī)場(chǎng)免稅客單價(jià)超預(yù)期，隨著國(guó)際客流恢復(fù)，機(jī)場(chǎng)免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績(jī)&估值雙重修復(fù)。
　　推薦中國(guó)中免：在離島+線上+機(jī)場(chǎng)+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長(zhǎng)空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
　　推薦美蘭空港H、海南機(jī)場(chǎng)：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長(zhǎng)期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。