>> 申萬宏源-建筑行業(yè)周報：基建投資增速放緩，一帶一路持續(xù)催化-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 844KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁豪 |
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一周板塊回顧：板塊表現(xiàn)方面，SW建筑裝飾指數(shù)下跌-3.00%，滬深300指數(shù)上漲+0.17%，相對收益為-3.17pct，板塊表現(xiàn)弱于大市，在31個板塊排名中排第29位。周漲幅最大的三個子行業(yè)分別為專業(yè)工程（+1.09%）、鋼結(jié)構(gòu)（ +0.13% ）、家裝（ -0.58% ），對應(yīng)行業(yè)內(nèi)三個公司：蘇文電能（+14.01%）、海波重科（+5.72%）、名雕股份（+0.82%）；年漲幅最大的三個子行業(yè)分別是國際工程（+63.19%）、設(shè)計咨詢（+23.49%）、基建央企（+21.39% ），對應(yīng)行業(yè)內(nèi)三個公司：北方國際（+92.85% ）、新城市（+101.58%）、中國中鐵（+40.47%）。
行業(yè)個股表現(xiàn)：個股中，周度漲幅前5名為蘇文電能（+14.01%）、新城市（+11.58% ）、圣暉集成（+9.50% ）、羅曼股份（+8.01% ）、農(nóng)尚環(huán)境（+7.62%），周度漲幅后5名的是上海港灣（-14.29%）、華陽國際（-11.97% ）、*ST美尚（-11.91% ）、ST圍海（-11.11% ）、華建集團(tuán)（-10.36%）。
行業(yè)主要變化：行業(yè)方面，1）2023年1-4月全國固定資產(chǎn)投資累計+4.7%，基礎(chǔ)設(shè)施投資（全口徑）同比+9.8%，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比減少6.2%；2）1-4月份，國家發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項目56個，總投資3784億元。3）新華網(wǎng)發(fā)布《中國－中亞峰會成果清單》，涉及推動中國－中亞交通走廊建設(shè)，完善交通基礎(chǔ)設(shè)施，包括新建和升級改造現(xiàn)有的中國至中亞鐵路和公路等內(nèi)容。
重點公司主要變化：1）中國建筑：2023年1-4月新簽合同總額1.32萬億元，同比+16.7%。2）中國中鐵：公司中標(biāo)若干項目，中標(biāo)價合計約823億元，占22年營收的7.15%。3）中國電建：2023年1-4月新簽合同額3722億元，同比+11.5%。
投資分析意見：我們認(rèn)為，隨著國資委對央企考核體系的改變，將有效帶動企業(yè)自身提質(zhì)增效，同時在市場外部環(huán)境的變化中，央企憑借自身的競爭優(yōu)勢將大有可為，重點看好央企價值重估的投資機會，配置角度，1）大央企推薦中國建筑、中國中鐵、中國電建，關(guān)注中國交建、中國化學(xué)、中國鐵建、中國中冶；2）一帶一路板塊推薦中鋼國際、中材國際，關(guān)注中工國際、北方國際；3）高彈性成長賽道推薦志特新材、鴻路鋼構(gòu)，關(guān)注建發(fā)合誠、蘇文電能、東南網(wǎng)架。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，基建投資不及預(yù)期，上市公司訂單低于預(yù)期等。
核心推薦標(biāo)的：
中國建筑：預(yù)計23年13%增長，PE4.5X。中國房建龍頭，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，地產(chǎn)行業(yè)格局優(yōu)化下子公司中海地產(chǎn)受益，國企改革構(gòu)成上行催化。
志特新材：預(yù)計23年25%增長，PE22.1X。建筑鋁模板租賃龍頭，20年租賃業(yè)務(wù)市占率約4.8%。公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，同時憑借信息化科技賦能，公司有望突破管理瓶頸，進(jìn)一步搶占鋁模板市場。
中鋼國際：預(yù)計23年30%增長，PE14.3X。國際冶金工程龍頭，23年海外業(yè)務(wù)景氣度持續(xù)回升，帶動海外業(yè)務(wù)增量，公司同時積極開展低碳冶金自主集成技術(shù)研發(fā)和工程實踐，隨著雙碳政策持續(xù)推進(jìn)，有望率先搶占市場份額。
中國電建：預(yù)計23年16%增長，PE9.0X。中國水利水電建設(shè)龍頭，“懂水熟電”打造核心優(yōu)勢，布局新能源運營業(yè)務(wù)尋求第二增長曲線，抽水儲能政策規(guī)劃帶動主營業(yè)務(wù)，拉長經(jīng)營久期
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