>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報：焦煤預(yù)期趨穩(wěn)，動力煤降幅收窄-230520
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大小： |
1937KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資建議：焦煤預(yù)期趨穩(wěn)，動力煤降幅收窄。動力煤方面，本周京唐港5500大卡動力末煤價格承壓緩慢下行至970元/噸，受中亞峰會產(chǎn)地停產(chǎn)以及下游集中采購影響，港口煤價開始趨穩(wěn)。短期來看，受進口煤持續(xù)沖擊以及港口煤自燃風(fēng)險影響，貿(mào)易商出貨意愿有所提升，港口煤價仍較為承壓。煉焦煤方面，短期內(nèi)預(yù)期國內(nèi)焦煤市場穩(wěn)中向好：一是內(nèi)蒙開啟第一輪焦炭提漲，焦企開始補庫。伴隨焦煤價格回落，同時焦炭在8輪連續(xù)降價后，內(nèi)蒙開啟第一輪提漲，漲價預(yù)期下焦企補庫積極性提高；二是蒙煤進口量大幅回落，進口沖擊影響減弱。截至5月18日，甘其毛都蒙煤通關(guān)583車，相比于上周減少183車，周環(huán)比下降23.9%。三是產(chǎn)地供應(yīng)收緊。受中亞峰會影響，產(chǎn)地供應(yīng)有所收緊，坑口煤價穩(wěn)中上漲。同時迎峰度夏將臨，屆時部分煉焦配煤或?qū)⒃俅巫鳛閯恿γ撼鍪?，產(chǎn)地供應(yīng)預(yù)計收緊。在增產(chǎn)保供大背景下，中長期合同制度日益強化，供需結(jié)構(gòu)性錯配更加凸顯，煤價波動加大成為新常態(tài)，但行業(yè)供給乏力問題并未緩解，緊平衡格局延續(xù)，煤炭價格后市依然看漲。板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)洌渲脙r值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動力煤方面，產(chǎn)地煤價穩(wěn)中微漲，下游需求弱穩(wěn)運行。供給方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦庫存壓力不大，少數(shù)性價比高的煤礦拉煤車偏多。榆林地區(qū)價格小幅上漲，鄂爾多斯及晉北地區(qū)煤價持穩(wěn)。需求方面，下游終端庫存高企，電廠日耗較上周有所提高，但淡季影響仍在持續(xù)，需求維持弱穩(wěn)運行。截至5月19日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價970.0元/噸，相比于上周下跌10.0元/噸，周環(huán)比下降1.0%，相比于去年同期下跌240.0元/噸，年同比下降19.8%。
中國神華：4月實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2610萬噸（同比-2.6%），銷量3660萬噸（同比-0.5%）；總發(fā)電量148.7億千瓦時（同比+15.9%），總售電量139.2億千瓦時（同比+15.7%）。1-4月，實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1.062億噸（同比-1.3%），銷量1.442億噸（同比+1.2%）；總發(fā)電量665.8億千瓦時（同比+11.7%，主因新機組陸續(xù)投運），總售電量626.7億千瓦時（同比+11.9%）。本期中國神華公布外購煤采購價格（5月18日起），外購4000/4500/5000/5500大卡分別為329/567/666/786元/噸，較上期0/-39/-32/-19元/噸；外購神優(yōu)2/4分別為810/791元/噸，較上期-27/-45元/噸。陜西煤業(yè)：2023年4月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1423萬噸（同比+9.07%），自產(chǎn)煤銷量1421萬噸（同比+10.13%）。2023年1-4月公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量5507萬噸（同比+10.69%），自產(chǎn)煤銷量5464萬噸（同比+11.88%）。中煤能源：2023年4月實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1112萬噸（同比+21.8%），銷量2543萬噸（同比+11.4%），其中自產(chǎn)煤銷量1045萬噸（同比+27.9%）、貿(mào)易煤銷量1498萬噸（同比+2.25%）。2023年至4月累計公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量4442萬噸（同比+12.1%），銷量10020萬噸（同比+8.5%），其中自產(chǎn)煤銷量4302萬噸（同比+10.4%）、貿(mào)易煤銷量5718萬噸（同比+7.05%）。兗礦能源：2023年一季度公司實現(xiàn)煤炭商品煤產(chǎn)量2253萬噸（-10.41%），商品煤銷量2453萬噸（-2.91%），其中自產(chǎn)煤銷量2024萬噸（-12.03%）。2022年公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量9953萬噸（同比-5.23%），商品煤銷量10469萬噸（同比-0.90%），其中自產(chǎn)煤銷量9126萬噸（同比-2.74%）。山煤國際：2023年一季度公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1062.83萬噸（同比+16.45%），商品煤銷量1240.86萬噸（同比+2.06%）。
焦煤及焦炭方面：市場情緒恢復(fù)，下游需求預(yù)增。供應(yīng)方面，陜西地區(qū)因中亞峰會影響，部分煤礦停產(chǎn)兩天，同時山西地區(qū)出現(xiàn)安全生產(chǎn)問題，產(chǎn)地供應(yīng)小幅縮緊，市場情緒稍有修復(fù)。需求方面，前期焦炭第八輪提降落地（降幅達50元/噸），累計降幅達到650-750元/噸。本周，內(nèi)蒙開啟第一輪焦炭提漲，焦企開始補庫。同時當(dāng)前部分鋼廠已有復(fù)產(chǎn)計劃，下游焦鋼企業(yè)開始適當(dāng)增加采購，焦炭日耗需求預(yù)期提升，個別低庫存的鋼廠適當(dāng)加大補庫力度。截至5月19日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(含稅)1800.0元/噸，相比于上周持平，周環(huán)比持平，相比于去年同期下跌1250.0元/噸，年同比下降41.0%。
潞安環(huán)能：4月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量515萬噸（同比-2.28%），實現(xiàn)商品煤銷售量486萬噸（同比-6.81%）。1-4月實現(xiàn)原煤產(chǎn)量1985萬噸（同比+1.28%），實現(xiàn)商品煤銷量1757萬噸（同比+0.51%）。平煤股份：2022年實現(xiàn)原煤產(chǎn)量3080萬噸（同比+5.02%），商品煤銷量3092萬噸（同比+0.89%）。河南地區(qū)主焦煤價格（車板價:主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平頂山產(chǎn)):河南）維持在2560元/噸，價格維持高位，盈利確定性較強?；幢钡V業(yè)：2022年公司實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2290萬噸（同比+1.45%），商品煤銷量1882萬噸（同比-4.73%）；焦炭產(chǎn)量369萬噸（同比-9.94%），銷量375萬噸（同比-8.1%）?；幢钡貐^(qū)主焦煤價格（車板價:焦精煤(A&l
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