>> 華鑫證券-金融衍生品策略日報-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 512KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝玉磊 |
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策略觀點
上周五，指數(shù)午后震蕩回落。截至收盤，滬指跌0.42%，深成指漲0.12%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.03%，科創(chuàng)50漲0.52%，滬深300跌0.29%，上證50跌0.41%。上漲家數(shù)為2499家，低于前一交易日2523家，高于此前一周均值2233家。漲停家數(shù)為36家，低于前一交易日50家，低于此前一周均值44家。下跌家數(shù)為2473家，高于前一交易日2387家，低于此前一周均值2737家。跌停家數(shù)為25家，高于前一交易日22家，低于此前一周均值52家。北向資金凈流出22.26億元，前一交易日為凈流出18.36億元，上周均值為凈流入19.92億元。成交額為8498億元，前一交易日為8823億元，上周均值為10263億元。A股成交連續(xù)下滑，是場內(nèi)交易情緒的回落，也是對于未來不確定性擔(dān)憂后的退場。由于4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，讓本該預(yù)期經(jīng)濟加速復(fù)蘇的預(yù)期被修正，反倒開始擔(dān)憂復(fù)蘇的力度，尤其是M2的高增配合信貸數(shù)據(jù)的走弱，本質(zhì)還是在于信用擴張并沒有想象中的那么順利，而4月PMI再度轉(zhuǎn)入榮枯線之下，其實也反映出了當(dāng)下社會總需求水平的疲軟，再結(jié)合較高的工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存，也讓本該預(yù)期二季度的新補庫周期也再度推后。因此從經(jīng)濟弱擴張預(yù)期角度，A股場內(nèi)風(fēng)險偏好被壓制，進而使得指數(shù)短期估值擴張邏輯難以落實，反而來回拉鋸震蕩，賺取差價收益被動成為短期市場的一個安全性選擇，因此事件與題材驅(qū)動也成為當(dāng)下資金的青睞。
▌股指期貨交易策略
觀點：期貨升水走高，短期指數(shù)或企穩(wěn)
（1）5月19日，IF、IH、IC合約持倉量分別為20.34萬手、12.27萬手、27.69萬手，日環(huán)比變動為-3.88%、-6.34%和-3.35%；
（2）5月19日，IF、IH、IC當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價差為2.26點、0.81點、3.72點，較上一交易日變化4.53點、-0.17點和9.29點。
操作建議：IF2306以逢低買入為主，支撐位3915點
▌期權(quán)交易策略
觀點：隱含波動率低位，指數(shù)窄幅震蕩
（1）5月19日，50ETF期權(quán)、華泰300ETF期權(quán)、嘉實300ETF期權(quán)、300股指期權(quán)PCR（持倉量）分別為0.73、0.88、0.97、0.83，其中50ETF和300ETF期權(quán)PCR值維持低位；
?。?）5月19日，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動率分別為14.1%、15.6%，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動率維持低位。
操作建議：激進型策略：暫無；穩(wěn)健型策略：暫無；套保對沖策略：暫無。
▌風(fēng)險提示
1市場系統(tǒng)性風(fēng)險；2短期恐慌情緒持續(xù)擴散風(fēng)險因子。
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