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主要觀點(diǎn)
　　近5個(gè)交易日市場(chǎng)回歸震蕩向上，主要指數(shù)多數(shù)上漲，成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)。熱門主題內(nèi)部表現(xiàn)分化，一級(jí)行業(yè)漲跌參半：通信、傳媒走勢(shì)相悖，電子、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備行業(yè)景氣回升。市場(chǎng)整體保持縮量運(yùn)行，外資出現(xiàn)小幅凈流出，資金偏好泛電力設(shè)備、電子、傳媒行業(yè)。
　　從海外環(huán)境看，美國(guó)臨近提高債務(wù)上限硬性期限，鮑威爾最新發(fā)言釋放鴿派信號(hào)鑒于信貸壓力暗示6月可能暫停加息。
　　從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，“弱復(fù)蘇”預(yù)期差已逐漸縮減，企業(yè)信心與盈利回升向上或?qū)⒊珊笃谥饕P(guān)注點(diǎn)。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.4%；貨物進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)8.9%；全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，均錄得正同比，但低于市場(chǎng)預(yù)期，低基數(shù)拉動(dòng)的上行幅度下當(dāng)前生產(chǎn)需求恢復(fù)速度實(shí)際值得商榷，我們維持先前對(duì)今年消費(fèi)“修復(fù)偏穩(wěn)”的看法，結(jié)構(gòu)化的需求缺失依然是后期可能的修復(fù)方向。下階段宏觀政策“形成擴(kuò)大需求的合力”下經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力或煥發(fā)潛力，拉動(dòng)二季度企業(yè)盈利回升。
　　行業(yè)配置方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性問題后期或?qū)⒊掷m(xù)得到政策呵護(hù)，政策預(yù)期方向依然是市場(chǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)，關(guān)注估值較低且兼具景氣回升預(yù)期的行業(yè)表現(xiàn)。近期建議關(guān)注如下三個(gè)方向：
　　1、電力設(shè)備與新能源回升的景氣——前期調(diào)整已經(jīng)較為充分，板塊估值較低，業(yè)績(jī)確定性下新能源板塊具有反彈空間。
　　2、消費(fèi)與成長(zhǎng)的風(fēng)格輪動(dòng)——“擴(kuò)內(nèi)需”下關(guān)注盈利有望持續(xù)回暖的大消費(fèi)領(lǐng)域和具有基本面支撐的硬科技賽道。
　　3、時(shí)代浪潮下的中長(zhǎng)期共識(shí)——持續(xù)關(guān)注“中特估”、“一帶一路”和“泛TMT”主題下的結(jié)構(gòu)性行情，其中電子、通信行業(yè)估值相對(duì)較低，傳媒、計(jì)算機(jī)估值分位數(shù)已近于見頂。
　　市場(chǎng)復(fù)盤：5月第三周（2023/5/15—2023/5/19）海外市場(chǎng)多數(shù)上漲，A股市場(chǎng)普遍上行，科創(chuàng)50指漲幅居前。市場(chǎng)風(fēng)格方面，高估值板塊領(lǐng)漲，中盤股表現(xiàn)占優(yōu)，成長(zhǎng)風(fēng)格漲幅居前。行業(yè)方面，電子、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備行業(yè)漲幅居前；傳媒、房地產(chǎn)、建筑裝飾行業(yè)跌幅居前；二級(jí)行業(yè)中漲幅居前的為電機(jī)Ⅱ、航海裝備Ⅱ、家電零部件Ⅱ。A股整體估值低于5年內(nèi)平均值；從PE角度看，鋼鐵、傳媒、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、建筑材料行業(yè)處于過去5年P(guān)E歷史分位90%以上位置；有色金屬、電力設(shè)備、煤炭行業(yè)處于過去5年P(guān)E歷史分位10%以下位置。交投熱情降溫，兩市日均成交額環(huán)比下行，換手率普遍下行.本周北上資金小幅凈流出；兩融交易占比小幅增加，融資流入擴(kuò)大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；政策推進(jìn)效果不及預(yù)期；美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；地緣政治沖突不確定性較高等。