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◆2023年4月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量快速增長(zhǎng)。2023年4月，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量完成102.1億件，同比增長(zhǎng)36.4%，較上年同期增速（-11.9%）由負(fù)轉(zhuǎn)正，環(huán)比2023年3月增速（22.7%）增加13.7pct；全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入完成924.9億元，同比增長(zhǎng)24.9%，較上年同期增速（-10.1%）由負(fù)轉(zhuǎn)正，環(huán)比2023年3月增速（18.8%）增加6.1pct；單票收入約9.06元，同比下降約8.5%，環(huán)比下降約2.3%。以2021年4月為基數(shù)，2023年4月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)約20.1%，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)約12.3%，單票收入下降約6.5%。2023年前四月，快遞行業(yè)CR8指數(shù)為84.7，較上年同期增加0.2，環(huán)比2023年前三月減少0.2。
　　◆23年4月義烏地區(qū)/廣州市快遞平均單票收入環(huán)比下跌/增長(zhǎng)。23年4月，浙江省快遞平均單票收入約5.00元，同比減少0.47元，環(huán)比減少0.23元，金華（義烏）地區(qū)快遞平均單票收入約2.81元，同比減少0.26元，環(huán)比減少0.29元；廣東省快遞平均單票收入約7.93元，同比減少0.65元，環(huán)比減少0.10元，廣州市快遞平均單票收入約7.80元，同比減少0.44元，環(huán)比增加0.02元。
　　◆2023年4月實(shí)物網(wǎng)購(gòu)社零占比同比增長(zhǎng)。2023年4月，全國(guó)社零總額同比增加18.4%，較上年同期增速（-11.1%）由負(fù)轉(zhuǎn)正；實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)22.3%，較上年同期增速（-0.99%）由負(fù)轉(zhuǎn)正；實(shí)物網(wǎng)購(gòu)社零占比（實(shí)物商品網(wǎng)上零售額/全國(guó)社零總額）為26.7%，同比增加0.84pct，環(huán)比減少0.64pct。整體來看，線下消費(fèi)逐漸復(fù)蘇；同時(shí)網(wǎng)購(gòu)需求也展現(xiàn)出韌性，實(shí)物網(wǎng)購(gòu)社零占比維持高位；另外實(shí)物商品網(wǎng)上零售額依然保持較高增速，隨著后疫情時(shí)代整體消費(fèi)的復(fù)蘇，實(shí)物商品網(wǎng)上零售未來有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。
　　◆2023年4月快遞公司單票收入同比環(huán)比下降。2023年4月，順豐、韻達(dá)、圓通、申通單月業(yè)務(wù)量較22年同期分別同比增長(zhǎng)29.6%、28.5%、39.4%、69.2%(除順豐、韻達(dá)外，其他公司增速高于行業(yè)平均增速36.4%)，較21年同期分別同比增長(zhǎng)16.1%、3.6%、32.7%、56.2%；順豐、韻達(dá)、圓通、申通市場(chǎng)份額分別約9.5%、14.2%、17.0%、13.1%，環(huán)比分別變化-0.4、+0.4、+0.1、+0.5pct，同比分別變化-0.5、-0.9、+0.4、+2.5pct。2023年4月，順豐、韻達(dá)、圓通、申通平均單月單票收入分別為15.1元、2.43元、2.37元、2.34元，環(huán)比分別減少0.03、0.10、0.09、0.07元，同比分別減少0.27、0.09、0.14、0.23元。整體來看，雖然通達(dá)系快遞公司單票收入同比環(huán)比均出現(xiàn)下滑，但環(huán)比降幅有所收窄。綜合以上量?jī)r(jià)因素，2023年4月，順豐、韻達(dá)、圓通、申通快遞業(yè)務(wù)收入較22年同期同比分別增長(zhǎng)27.3%、23.7%、31.7%、53.8%，增速環(huán)比23年3月分別增加1.7、34.4、7.4、28.2pct，同比分別增加35.8、23.7、20.9、42.4pct。
　　◆投資建議：國(guó)內(nèi)防控政策優(yōu)化，快遞公司產(chǎn)能釋放已趨于正常；由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)平均單票收入短期承壓，未來是否會(huì)演變?yōu)橼厔?shì)性價(jià)格戰(zhàn)仍需觀察。我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦順豐控股、申通快遞、圓通速遞和韻達(dá)股份，建議關(guān)注中通快遞（H）。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)分析：宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致快遞需求下行；電商增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期，快遞需求增速下降；網(wǎng)購(gòu)滲透率提升緩慢；快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期，單票收入大幅下滑