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回顧板塊反彈情況及要素：5/10以來汽車板塊表現(xiàn)突出，漲幅3.6%，行業(yè)排名第3，跑贏創(chuàng)業(yè)板指3.3%，其中零部件板塊跑贏6.1%，其中龍頭股漲幅達到10%以上，如旭升17%、拓普16%、伯特利16%、德賽西威14%。
　　今年以來我們觀點相對謹慎，但此前仍重點提示兩類機會，一是二三季度反彈機會，再是兩三年周期成長投資機會。其中反彈機會之關(guān)鍵條件在于“銷量、庫存、折扣”三個景氣指標的穩(wěn)定，5月9日下午乘聯(lián)會發(fā)布會行業(yè)批發(fā)數(shù)據(jù)后，我們即可看到相關(guān)變化：
　　1)銷量：5月一二周行業(yè)終端情況較好，預計較4月實現(xiàn)10-30%提升（不過5月后兩周會稍弱些），尤其新能源車經(jīng)過4月車展前的觀望之后，5月訂單和交付預計都有所抬升。我們預計5月新能源車零售60萬輛/環(huán)比+22%，行業(yè)整體171萬輛/環(huán)比+8%。
　　2)庫存：4月部分車企控制生產(chǎn)批發(fā)，4月逆季節(jié)性去庫6萬輛，庫銷比從1.78回落至1.51個月。
　　3)折扣：加大趨勢暫未變化，6月即將進入年中沖量時刻，預計仍將放大，7-8月淡季+年改款和新車上市有望帶動折扣短期回收。
　　4)此外：電池排產(chǎn)回升、鋰價止跌，也相應加強景氣指標穩(wěn)定或好轉(zhuǎn)預期。
　　后續(xù)判斷：
　　1)整體：看好5-6月銷量穩(wěn)定、庫存控制的基本面狀態(tài)，為板塊表現(xiàn)提供景氣指標支撐，銷量預測可參考此前銷量點評報告。
　　2)選股：全年仍維持謹慎判斷，因此選股需尤其注意，我們?nèi)耘f建議重視今年的盈利穩(wěn)定性。
　　3)催化劑：年中重磅新車（ES8、G6、銀河L7、深藍S7、宋冠軍版等）、特斯拉Model Q定點、超預期中報等。
　　4)風險點：燃油、合資占比高的整車、零部件2Q業(yè)績。
　　整車觀點：把握右側(cè)機會，對于左側(cè)布局建議相對謹慎。Q2最關(guān)鍵的是三家自主上市比亞迪宋系列的競品，目前長城已上（梟龍系列），吉利（銀河L7）和長安（深藍S7）未正式上市（產(chǎn)品已可對比，但上市定價很關(guān)鍵），在決戰(zhàn)之前比亞迪仍有相對收益優(yōu)勢，此外結(jié)合今年盈利穩(wěn)定性預期，建議重點關(guān)注長安汽車。
　　零部件觀點：短期基本面數(shù)據(jù)支持Q2進入反彈窗口，但選股要著重考慮業(yè)績穩(wěn)定性。業(yè)績穩(wěn)定性今年較好的是鋁鏈條（營收和盈利能力端都有支撐），且23PE在20倍附近，估值壓力有限，推薦愛柯迪、銀輪、旭升、美利信、敏實等。其次是成長龍頭，拓普、新泉、伯特利（建議關(guān)注）等，一般都是行情引領(lǐng)性標的。
　　投資建議：汽車悄然進入表現(xiàn)時刻，主要在于景氣指標有所緩解，提供表現(xiàn)窗口，預計將持續(xù)一段時間。整車建議把握右側(cè)機會，需緊密跟蹤新車上市情況，短期比亞迪有相對優(yōu)勢，建議關(guān)注后續(xù)長安汽車、吉利汽車、長城汽車新車表現(xiàn)。零部件選股要著重考慮業(yè)績穩(wěn)定性，看好今年業(yè)績穩(wěn)定性較好的鋁鏈條，推薦愛柯迪、銀輪、旭升、美利信、敏實等，建議關(guān)注成長龍頭，拓普、新泉、伯特利等。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟、國內(nèi)消費低于預期，新能源車銷量低于預期，原材料價格波動等。