>> 第一上海-銀河娛樂集團(0027.HK)23年第一季度業(yè)績優(yōu)于預(yù)期-230524
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
大?。?/td>
| 316KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王柏俊 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
23年第一季度業(yè)績概況：銀河凈收益同比增長48.4%，環(huán)比上升246.8%到70.5億港元（恢復(fù)到2019年同期的54%）。貴賓賭枱轉(zhuǎn)碼數(shù)同比增長20.3%,環(huán)比上升216.2%（恢復(fù)到2019年同期的11%）；中場博彩收益同比增長86.0%,環(huán)比上升213.7%（恢復(fù)到2019年同期的67%）。每天的平均經(jīng)營開支為2.5百萬美元水平。集團經(jīng)調(diào)整EBITDA轉(zhuǎn)虧為盈到19.1億港元（恢復(fù)到2019年同期的48%），EBITDA率為27%，表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期。集團的資產(chǎn)負債狀況維持非常穩(wěn)健，持有凈現(xiàn)金為213億港元（在行業(yè)里是最強大的)。據(jù)了解，良好的復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)到第二季度；其中，高端中場的表現(xiàn)已超于2019年同期的水平，大眾中場的表現(xiàn)也恢復(fù)到90%。按項目來看，「澳門銀河」及星際酒店的中場業(yè)務(wù)表現(xiàn)分別恢復(fù)到2019年同期100%以上及70%的水平。零售銷售和貴賓業(yè)務(wù)也比2019年有100%+及20%的增長。
「澳門銀河」及星際酒店業(yè)績概況:期內(nèi)「澳門銀河」和星際酒店的凈收益分別環(huán)比增長191.6%和281.3%到53.5億和9.4億港元（分別恢復(fù)到2019年同期的58%及31%）；經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為18.5和2.6億港元（分別恢復(fù)到2019年同期的61%及23%）。EBITDA率分別為34.5%及23.0%。由于員工的短缺，「澳門銀河」只有供應(yīng)60%的房間。「澳門銀河」及星際酒店的酒店入住率分別為100%和96%。
「澳門銀河」第三和四期的更新: 「澳門銀河」第三期的銀河國際會議中心和銀河綜藝館已開始試業(yè);分別舉辦了首場MICE活動及兩場世界級的韓國流行音樂組合演唱會（TREASURE和BLACKPINK）。集團已與多間內(nèi)地和國際的知名娛樂企業(yè)簽定了多年的策略性合作協(xié)議，未來會引進更多多元化的文藝和娛樂項目。萊佛士酒店和安達仕酒店（共提供1150間房間）預(yù)計會在今年稍后時間開幕。屆時，集團的酒店房間數(shù)會增加到6000間。同時，集團也在發(fā)展第四期的項目，及在大灣區(qū)及其他地方發(fā)掘發(fā)展和投資的機遇。
維持買入評級,目標(biāo)價69.13港元:集團23年第一季度業(yè)績優(yōu)于預(yù)期，其中「澳門銀河」表現(xiàn)強勁。「澳門銀河」第三期的推出有助集團市場份額的提升。由于集團擁有良好的產(chǎn)品和服務(wù)、資產(chǎn)負債狀況在行業(yè)里最穩(wěn)健、管理層的執(zhí)行能力強勁、未來銀河還有路凼第四期項目、橫琴項目及潛在海外項目的推出;我們對集團的長期發(fā)展是充滿信心。我們維持買入評級。目標(biāo)價為69.13港元,相等于2024年EV/EBITDA的18倍。
風(fēng)險因素：我們認(rèn)為以下是一些比較重要的風(fēng)險: 1)經(jīng)濟增長比預(yù)期差、2)政策風(fēng)險、3）來自其他經(jīng)營者的競爭
|
|
