>> 國盛證券-交易與趨勢周報3.0(第1期)：交易結(jié)構(gòu)尚需再均衡-230525
| 上傳日期： |
2023/5/25 |
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| 555KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
張峻曉 |
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交易&趨勢周報3.0，是我們對A股微觀交易研究的又一個創(chuàng)新性產(chǎn)品。在此前的基礎(chǔ)上，我們的周度觀察進行了三個維度的升級：1）完全獨家的市場情緒指標體系搭建（包括股民情緒、外資情緒、交易分歧等）；2）將趨勢跟蹤與交易風險納入周度跟蹤范圍；3）主觀與客觀情緒指標相結(jié)合，跟蹤體系更加立體、落地。
本期核心結(jié)論：各項情緒指標全面轉(zhuǎn)弱，且交易結(jié)構(gòu)尚待均衡。A股綜合情緒趨勢回落，環(huán)比走低至44%歷史分位數(shù)水平，但仍未觸及冰點；分項來看，股民情緒、資金情緒、量價動能、交易分化等指標全線走弱；同時，樂觀機構(gòu)占比再度走低，短期內(nèi)市場做多動能依舊疲弱。結(jié)構(gòu)層面，當前“強趨勢+低擁擠”優(yōu)勢行業(yè)指向機械、紡織服裝、石油石化、家電、電力公用事業(yè)，而“TMT+中特估”短期仍處過熱區(qū)間，交易結(jié)構(gòu)尚待均衡。
1、A股市場情緒跟蹤
綜合市場情緒指數(shù)有月度級別的均值回歸特征，能較好提示每輪短期行情的方向與拐點（尤其需重視向上/下拐點對未來月度級別行情的意義）。
當前變動：上周（2023-5-15至2023-5-19，下文同），綜合市場情緒指數(shù)環(huán)比回落32%，已走低至44%歷史分位數(shù)水平，情緒反轉(zhuǎn)信號尚未出現(xiàn)，預計A股短期仍將弱勢震蕩。
1）股民情緒：上周IISI達-0.82，環(huán)比回落0.03，股民情緒仍處下行通道。
2）資金情緒：上周全A杠桿資金情緒回落至21.25%，外資交易盤情緒回落至-1.34億元，指示資金面情緒仍然偏弱。
3）量價動能：上周量價趨勢指標繼續(xù)走低，環(huán)比回落至-0.05；近1月創(chuàng)歷史新高個股數(shù)繼續(xù)回落，下行至113，短期量價動能仍顯疲弱。
4）交易分化：上周二八成交分化程度環(huán)比降至24。
2、趨勢強度&交易風險跟蹤
1）趨勢強度：截至上周末，前五“強趨勢+低擁擠”行業(yè)：機械、紡織服裝、石油石化、家電、電力及公用事業(yè)。（注：2013年以來該模型行業(yè)輪動組合年化近20%）。
2）交易風險：上周TMT板塊、中字頭央企、泛新能源、大消費板塊擁擠水平為分別96.0%、98.6%、29.2%、9.5%，分別環(huán)比變動1.3%、-1.4%、19.1%、3.2%。“TMT+中特估”仍處過熱風險。
3、分析師情緒跟蹤
1）樂觀機構(gòu)占比：上周樂觀機構(gòu)占比有所回落，環(huán)比下行至14%，市場在未來一月內(nèi)或仍將保持震蕩態(tài)勢。
2）分析師盈利預測修正MAF：上周分析師盈利預測修正（MAF）指標環(huán)比上漲0.38%，指示市場盈利仍處上行通道。
4、宏微觀流動性跟蹤1）貨幣市場：上周票據(jù)利率環(huán)比變動0.08%，6個月SHIBOR環(huán)比變動0.04%。2）基金發(fā)行&ETF申贖：市場增量資金有所回暖，上周偏股基金新發(fā)規(guī)模44.53億元，ETF總份額增加43.06億份。3）解禁&減持：本周解禁壓力抬升，規(guī)模554.79億元；上周減持壓力增大，減持88.71億元。
風險提示：1、宏觀經(jīng)濟超預期波動；2、統(tǒng)計偏差。
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