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事件：公司1Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收586.17億元，YOY+26.7%；經(jīng)調(diào)整盈利凈額為54.91億元，上年同期虧損35.86億元。
　　核心本地業(yè)務(wù)全面復(fù)蘇。1Q23核心本地商業(yè)營(yíng)收428.85億元，YOY+25.5%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng)8.2pct至22.0%，平臺(tái)即時(shí)配送（外賣(mài)+閃購(gòu)）交易筆數(shù)達(dá)到42.67億筆，YOY+14.9%。公司積極把握持續(xù)復(fù)蘇的餐飲外賣(mài)需求，迭代商家運(yùn)營(yíng)策略，并嘗試直播、短視頻等新的營(yíng)銷形式，餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)活躍商家及交易用戶數(shù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。閃購(gòu)業(yè)務(wù)通過(guò)豐富產(chǎn)品供給以及節(jié)假日活動(dòng)營(yíng)銷進(jìn)一步強(qiáng)化消費(fèi)者心智，平臺(tái)用戶對(duì)即時(shí)零售的需求大幅增加，1Q23閃購(gòu)訂單量同比增長(zhǎng)約35%，年活躍商家數(shù)量同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。
　　到店業(yè)務(wù)快速修復(fù)，酒旅保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。隨著線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)，公司到店業(yè)務(wù)收入增速逐月提升，酒旅消費(fèi)需求旺盛，23年以來(lái)呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，23年春節(jié)假期的間夜量較22年和19年同期增長(zhǎng)40%以上，另?yè)?jù)公司披露，4月平臺(tái)的間夜量和GMV同比增長(zhǎng)分別超過(guò)130%和270%，在出行意愿持續(xù)提升背景下，酒旅業(yè)務(wù)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。
　　新業(yè)務(wù)有序擴(kuò)張，虧損率改善明顯。1Q23公司新業(yè)務(wù)及其他營(yíng)收為157.32億元，YOY+30.1%，主要得益于美團(tuán)優(yōu)選及美團(tuán)買(mǎi)菜業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，截至2023年3月底，美團(tuán)優(yōu)選的累計(jì)交易用戶數(shù)已達(dá)4.5億，一季度美團(tuán)買(mǎi)菜交易額同比增長(zhǎng)超50%，同時(shí)由于上述業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的提升，經(jīng)營(yíng)虧損率由去年同期的69.9%收窄至32.0%。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)2023/24/25年，公司營(yíng)收2810/3476/4110億元，同比+28%/+24%/+18%；歸母凈利潤(rùn)（Non-IFRS）154/273/443億元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇