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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)供應(yīng)維持穩(wěn)定，需求季節(jié)性走弱，考慮到宏觀情緒及基本面供增需弱的格局預(yù)計(jì)后續(xù)滬鋅價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，建議跨品種空配，需關(guān)注市場(chǎng)對(duì)宏觀預(yù)期變動(dòng)對(duì)鋅價(jià)的影響。
　　投資邏輯
　　■市場(chǎng)分析
　　近期鋅價(jià)震蕩運(yùn)行。截至5月26日當(dāng)周，倫鋅價(jià)格較上周變動(dòng)-5.59%至2338.0美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動(dòng)-6.59%至19285元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的-2.5美元/噸變動(dòng)至-14.25美元/噸。
　　供應(yīng)方面：鋅精礦進(jìn)口加工費(fèi)運(yùn)行于190-210美元/干噸之間，均價(jià)200美元/干噸，較上周持平。國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)整體運(yùn)行區(qū)間在4600-5400元/金屬噸之間，均價(jià)4930元/金屬噸，較上周下調(diào)10元/金屬噸。進(jìn)口礦方面，實(shí)際市場(chǎng)成交一般，仍以剛需備貨為主。國內(nèi)礦山基本處于正常生產(chǎn)的狀態(tài)，礦端供應(yīng)無明顯波動(dòng)。冶煉方面，除個(gè)別煉廠有常規(guī)檢修外，基本維持較高的開工水平，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。近期進(jìn)口鋅錠部分流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，華東地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)量提升。
　　消費(fèi)方面：下游企業(yè)對(duì)后續(xù)市場(chǎng)消費(fèi)持觀望態(tài)度，整體維持剛需采買，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般。其中鍍鋅企業(yè)開工率較上周下降2.47%至59.97%，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率較上周上漲0.66%至48.04%，氧化鋅企業(yè)開工率較上周下降0.6%至60.9%。
　　庫存：根據(jù)SMM，截至5月26日當(dāng)周，國內(nèi)鋅錠庫存10.37萬噸，較此前一周-1.32萬噸。LME鋅庫存較上周+15925噸至63450噸。
　　■策略
　　單邊：逢高做空。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能變動(dòng)。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。