>> 華泰期貨-鎳不銹鋼周報：精煉鎳顯性庫存繼續(xù)下降，鎳價震蕩反彈-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
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| 1127KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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鎳品種：
本周鎳價震蕩反彈，前期因鎳價下挫、俄鎳資源偏緊，現(xiàn)貨升水逐步上移，后期隨著鎳價上漲，現(xiàn)貨升水回落，現(xiàn)貨市場整體成交偏淡。SMM數(shù)據(jù)，本周金川鎳升水下降1600元/噸至10050元/噸，俄鎳升水持平為6900元/噸，鎳豆升水下降2200元/噸至2000元/噸；LME鎳0-3價差下降20.5美元/噸至-127.5美元/噸。本周滬鎳庫存減少348噸至560噸，LME鎳庫存減少474噸至38700噸，上海保稅區(qū)鎳庫存減少200噸至3900噸，中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存減少1307噸至6376噸，全球精煉鎳顯性庫存減少1781噸至45076噸，全球精煉鎳顯性庫存小幅下降。
■鎳觀點(diǎn)：
鎳處于低庫存、高利潤、弱預(yù)期的格局之中。鎳中線供需看空，當(dāng)前價格下鎳產(chǎn)能處于高利潤狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩轉(zhuǎn)為全面過剩，鎳中線套保以逢高拋空思路對待。不過因全球精煉鎳顯性庫存依然處于歷史低位，滬鎳倉單創(chuàng)歷史新低，低庫存低倉單狀態(tài)下鎳價上漲彈性較大，暫不宜過度追空。
■鎳策略：
中性。短期觀望，中線套保仍以逢高拋空思路對待。
■風(fēng)險：
低庫存下的資金博弈、鎳主產(chǎn)國供應(yīng)變動。
304不銹鋼品種：
本周不銹鋼期貨價格先抑后揚(yáng)，現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，基差處于中游水平，現(xiàn)貨市場成交偏淡。本周五無錫市場304不銹鋼冷軋基差上漲30元/噸至495元/噸，佛山市場304不銹鋼冷軋基差下降70元/噸至595元/噸。Mysteel數(shù)據(jù)，本周無錫和佛山300系不銹鋼社會庫存減少1.39萬噸至57.07萬噸，對應(yīng)幅度為-2.39%，其中熱軋庫存減少0.44萬噸至25.09萬噸，冷軋庫存減少0.96萬噸至31.99萬噸，300系不銹鋼社會庫存小幅下降。SMM數(shù)據(jù)，本周高鎳生鐵出廠含稅均價較上一周下降20元/鎳點(diǎn)至1092.5元/鎳點(diǎn)，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵價格較上一周持平為9100元/50基噸。
■不銹鋼觀點(diǎn)：
304不銹鋼處于供應(yīng)趨增、消費(fèi)中性偏弱、成本中性趨弱的格局之中。前期不銹鋼價格持續(xù)反彈，鎳鐵與不銹鋼廠利潤明顯好轉(zhuǎn)，5月份300系不銹鋼產(chǎn)量或明顯增加，而終端消費(fèi)仍表現(xiàn)疲弱，且鎳鐵高利潤狀態(tài)疊加鎳價持續(xù)下挫，后期鎳鐵價格或難維持強(qiáng)勢，不銹鋼價格將弱勢運(yùn)行。不過近日不銹鋼價格持續(xù)下挫后，鋼廠即期利潤快速收縮，亦不宜過度追空。
■不銹鋼策略：
中性。
■風(fēng)險：
印尼政策變化、供應(yīng)增量不及預(yù)期、不銹鋼消費(fèi)超預(yù)期改善
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