>> 安信證券-軍工行業(yè)周觀察：大飛機C919完成首次商業(yè)載客飛行，航天科工集團經濟運行分析會明確后續(xù)工作要求-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市-A |
作者： |
張寶涵 |
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本周核心觀點：
1）國產大飛機C919完成首次商業(yè)載客飛行。據(jù)央視新聞及航空工業(yè)集團報道，5月28日上午10時32分，全球首架交付的C919大型客機，從上海虹橋機場飛往北京首都機場，開啟這一機型全球首次商業(yè)載客飛行。標志著C919的“研發(fā)、制造、取證、投運”全面貫通，中國民航商業(yè)運營國產大飛機正式“起步”，中國大飛機的“空中體驗”正式走近廣大消費者。12時31分，C919安全落地北京首都機場，成功完成商業(yè)首航。C919研制過程中，航空工業(yè)下屬30多家單位、數(shù)萬名科技工作者和員工參與了研制工作。中航西飛、成飛民機、沈飛民機、洪都、哈飛、昌飛、特種所和FACC等8家單位承擔了C919飛機的機頭、機身、機翼、翼身整流罩、吊掛等絕大部分機體結構件的研制工作,航空工業(yè)強度所承擔了全機強度試驗，航空工業(yè)試飛中心承擔70%以上的試驗試飛任務。國產大飛機順利完成首次商業(yè)飛行，未來有望進入加速放量階段，配套產業(yè)鏈或將持續(xù)受益。
2）航天科工提出早抓狠抓經營任務落實，全力確?！皟蓚€全面實現(xiàn)”。5月23日，中國航天科工集團有限公司召開2023年度上半年經濟運行分析會，全面總結了集團公司上年度和今年1-4月經濟運行情況，研判形勢、制定措施、提出要求，確保全面完成年度經營目標。集團公司總經理、黨組副書記龔波出席會議并講話。會議指出，集團公司2022年經濟運行總體平穩(wěn)，經營質量有所提升；2023年1-4月，經濟運行總體保持穩(wěn)定，“一利五率”指標基本實現(xiàn)“一增一穩(wěn)四提升”。龔波強調，在集團公司黨組堅強領導下，經理層要履行好“謀經營、抓落實、強管理”職責，要認真落實董事會和集團公司黨組各項工作部署和安排，錨定“兩個全面實現(xiàn)”年度目標，大力抓經營，更加注重效率和效益，保持全年經濟平穩(wěn)運行，確保企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。對做好下一步工作，龔波提出6點要求：一要全面貫徹落實黨的二十大精神，深入開展學習貫徹習近平新時代中國特色社會主義思想主題教育，提高政治站位，積極擔當作為，推動高質量發(fā)展；二要堅定信心，抖擻精神，早抓、狠抓經營任務落實，全力以赴、持之以恒推動全年經營目標完成；三要牢固樹立突出效率和效益、突出價值創(chuàng)造的企業(yè)經營理念；四要全力推進產業(yè)發(fā)展，加強市場研判，努力擴收增利；五要以精益管理為抓手，加強財務管控；六要依法合規(guī)經營，抓好風險防范化解?？偛肯嚓P部門分別報告了集團公司經濟運行、財務管理、民用產業(yè)及審計工作等有關情況。航天科工集團提出確保實現(xiàn)年度目標相關舉措，在統(tǒng)一治理優(yōu)化下，集團下屬企業(yè)及外部配套公司后續(xù)有望迎來交付生產節(jié)奏改善
重點關注航空、航天、信息化、無人化、新材料等方向：
1）航空裝備：無論是周邊局勢或是?？哲娊ㄔO都對軍機提出了新的要求，當前我國軍機從數(shù)量和結構都存在較大的提升空間，預計隨著國防預算向武器裝備尤其空軍、海軍傾斜，有望推動軍機換裝列裝加速。前期多公司披露大額合同負債或將進一步改善產業(yè)鏈現(xiàn)金流，促進產品生產交付。我們認為航空裝備在十四五期間將呈現(xiàn)高景氣，帶動產業(yè)鏈業(yè)績提升，此外軍品定價機制改革及股權激勵方案的增加也將推動行業(yè)利潤水平提升。建議關注：【中航重機】、【航宇科技】、【中航沈飛】、【中航西飛】、【航發(fā)動力】、【中航電子】、【江航裝備】、【中航光電】、【派克新材】、【航發(fā)控制】。
2）航天裝備：導彈行業(yè)驅動因素主要來自：一是迭代期、二是戰(zhàn)略儲備需求增加、三是實戰(zhàn)化訓練帶動。導彈領域可能成為十四五期間最具彈性的細分領域，相關上市公司業(yè)績增長較快，關注導彈板塊的整體性機會，重點關注業(yè)績彈性大、導彈業(yè)務占比高的標的。在北斗導航領域，北斗衛(wèi)星導航產業(yè)鏈預計2023年仍將保持較高增速，在北斗導航產業(yè)鏈中北斗導航芯片、北斗導航終端需求增速較高。在衛(wèi)星互聯(lián)網領域，中國衛(wèi)星網絡集團有望成為國內衛(wèi)星互聯(lián)網的主力軍，目前雖然國內衛(wèi)星互聯(lián)網還在發(fā)展初期，但衛(wèi)星互聯(lián)網仍將成為6G移動通信的重要發(fā)展方向。建議關注：【航天電器】、【國博電子】、【新雷能】、【廣東宏大】【盟升電子】等。
3）軍工信息化：因國產化進程、軍隊現(xiàn)代化建設、新型號更新速度加快等因素，自2018年以來持續(xù)超越行業(yè)增長，關注軍工半導體、上游電子元器件、雷達及電子對抗、通信導航遙感等方向，部分公司業(yè)績已率先進入快速成長階段。建議關注：【振華科技】、【紫光國微】、【鴻遠電子】、【智明達】、【盛路通信】等。
4）無人化：“二十大”報告提出要加快無人智能作戰(zhàn)力量發(fā)展，隨著我國無人機的逐步列裝以及國外軍貿需求不斷提升，無人機產業(yè)鏈將充分受益。在軍用無人機方面，我們建議關注擁有先進無人機整機業(yè)務，以及盈利能力強、技術含量高的零部件上市公司，對應標的為【中無人機】、【航天彩虹】、【航天電子】等。民用工業(yè)及警用無人機雖然當前國內市場規(guī)模并不大，但用途廣泛，未來發(fā)展空間巨大。我們建議關注未來有望研制出高水平、細分市場規(guī)模大的民用、警用無人機公司，主要標
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