>> 上海證券-食品飲料行業(yè)周報：股東會傳遞積極信號，把握布局機(jī)會-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
大小： |
1209KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
花小偉 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
白酒：本周上市酒企股東會與業(yè)績交流會密集，整體來看主要酒企們戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，對于渠道建設(shè)與消費(fèi)者觸達(dá)等問題給予了充分的闡述，對全年發(fā)展仍有信心。我們認(rèn)為白酒行業(yè)經(jīng)營韌性強(qiáng)，伴隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步恢復(fù)與下半年旺季臨近，行業(yè)有望迎來催化，當(dāng)前時點(diǎn)建議逐步布局白酒板塊。
本周行業(yè)要聞：1）五糧液召開股東大會。業(yè)績層面，五糧液穩(wěn)中有進(jìn)，持續(xù)雙位數(shù)增長。戰(zhàn)略層面，公司大力實施135發(fā)展戰(zhàn)略，統(tǒng)籌推進(jìn)品質(zhì)品牌、營銷創(chuàng)新、高質(zhì)量倍增三大工程。產(chǎn)品策略上，堅定品質(zhì)為基，持續(xù)完善五糧液“1+3”產(chǎn)品體系，持續(xù)加強(qiáng)打造五糧春、五糧醇、五糧特頭曲、尖莊全國性戰(zhàn)略大單品。營銷端，重點(diǎn)構(gòu)建“消費(fèi)圈層+消費(fèi)場景”的市場培育新模式。渠道端，充分利用數(shù)字化營銷中臺，著力提高對傳統(tǒng)渠道的精準(zhǔn)投放和秩序管理，大力推進(jìn)直營渠道建設(shè)，加大新零售布局，拓展業(yè)務(wù)增量。公司在產(chǎn)品、渠道、營銷等方面日臻完善，傳遞出白酒龍頭企業(yè)的發(fā)展自信。
2）瀘州老窖西南大區(qū)發(fā)布通知52度國窖1573經(jīng)典裝暫停接單。
3）古井貢酒召開業(yè)績說明會。當(dāng)前公司回款、發(fā)貨、動銷正常，批價穩(wěn)定，通過設(shè)置安全庫存等方式，強(qiáng)化經(jīng)銷商庫存管理，狠抓消費(fèi)者培育和開瓶動銷，深化渠道建設(shè)。2023年，公司將繼續(xù)堅持“全國化、次高端”戰(zhàn)略，以“三通工程”為操作指引，深化市場建設(shè)，聚焦蘇魯豫浙冀等市場，逐步向全國其他市場進(jìn)行輻射。
4）酒鬼酒舉行2022年度業(yè)績說明會，公司正在全面治理市場竄貨和低價行為，同時全方位推進(jìn)核心網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，下一步公司會豐富產(chǎn)品線，提升鋪市率。
5）老白干酒舉行業(yè)績說明會，公司產(chǎn)品端調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，發(fā)力大單品，市場上聚焦河北重點(diǎn)市場，營銷端推動渠道模式升級，調(diào)動經(jīng)銷商積極性，強(qiáng)化品牌與用戶之間的互動交流。
行業(yè)基本面在分化中上行，我們?nèi)钥春冒拙菩袠I(yè)結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會。繼續(xù)看好高端確定性、把握區(qū)域酒企彈性、跟蹤次高端在商務(wù)消費(fèi)漸次修復(fù)下的改善拐點(diǎn)。目前白酒板塊PE(TTM)約31.06x，位于20年至今5th分位。建議關(guān)注瀘州老窖、今世緣、古井貢酒、老白干、金徽酒、山西汾酒、五糧液等。
啤酒：龍頭酒企持續(xù)演繹高端化，提振業(yè)績增強(qiáng)品牌影響力。5月25日，珠江啤酒宣布推出包括珠江識嘆、珠江原漿、雪堡精釀IPA，以及南越虎尊啤酒在內(nèi)的多款高端啤酒。同時表示今年將加速推進(jìn)原漿門店業(yè)態(tài)的布局，2023年計劃將門店數(shù)拓展至超過500家。華潤雪花啤酒也與美團(tuán)閃購達(dá)成2023年度戰(zhàn)略合作。雙方將在啤酒新趨勢、細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擁抱新渠道、供給優(yōu)化等多個方面深入合作，美團(tuán)閃購將助力華潤雪花啤酒成為平臺內(nèi)年銷售額10億品牌。我們認(rèn)為隨著消費(fèi)市場回暖，啤酒消費(fèi)旺季到來，龍頭酒企憑借高端化-產(chǎn)品渠道創(chuàng)新-業(yè)績提升-增強(qiáng)品牌價值，形成正向循環(huán)，加速搶占市場份額，建議關(guān)注青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒。
軟飲預(yù)調(diào)：行業(yè)旺銷季將至，龍頭積極布局新品類。據(jù)香飄飄公告，公司1-4月實現(xiàn)營業(yè)收入8.74億元，同比增長43.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤104萬元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。公司凍檸茶、牛乳茶分別于2023年2月初、3月初鋪貨上市，積極開拓品類擴(kuò)大消費(fèi)者觸達(dá)。同時本周，東鵬飲料天貓官方旗艦店中上線首款運(yùn)動營養(yǎng)食品。我們認(rèn)為，軟飲賽道建議關(guān)注重點(diǎn)公司新品類拓展，渠道鋪貨數(shù)據(jù)驗證情況，建議關(guān)注百潤股份、東鵬飲料、香飄飄。
速凍食品：看好行業(yè)景氣提升。本周安井食品召開2022年度股東大會。據(jù)公告，公司產(chǎn)品端BC兼顧，均衡發(fā)展，其中菜肴端持續(xù)放量，品牌力日臻成熟完善。速凍食品及預(yù)制菜行業(yè)有望繼續(xù)受益于B端餐飲需求恢復(fù)以及C端家庭消費(fèi)粘性的形成。考慮到我國人均預(yù)制菜消費(fèi)水平仍較低，我們看好B/C端兼有布局、具備規(guī)?；a(chǎn)能及渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。
冷凍烘焙：烘焙展圓滿閉幕，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。2023年5月25日，為期4天的第25屆中國國際焙烤展覽會圓滿閉幕，全球近30個國家和地區(qū)的2000+焙烤供應(yīng)鏈品牌企業(yè)展出數(shù)萬款新品、產(chǎn)品，如立高集團(tuán)攜28個產(chǎn)品項目組，數(shù)百款王牌產(chǎn)品參展，4天累計接待客戶10萬+；南僑食品推出上百種應(yīng)用方案，滿足市場多元化、個性化需求。商超和餐飲已經(jīng)逐步成為冷凍烘焙產(chǎn)品應(yīng)用場景的重要組成部分，冷飲店、家庭烘焙、線上烘焙店等新的烘焙消費(fèi)業(yè)態(tài)出現(xiàn)，進(jìn)一步豐富冷凍烘焙產(chǎn)品應(yīng)用場景，我們認(rèn)為終端消費(fèi)升溫將繼續(xù)帶動冷凍烘焙產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，看好冷凍烘焙行業(yè)在消費(fèi)升級下滲透率提升邏輯。
休閑零食：大單品戰(zhàn)略延續(xù)，持續(xù)拓展第二增長曲線，零食量販紅利逐步釋放。當(dāng)前行業(yè)百家爭鳴，鹽津聚焦核心品類，實施大單品戰(zhàn)略，新品進(jìn)一步帶動增量。洽洽拓展葵花籽餐前消費(fèi)場景，推進(jìn)堅果禮盒下沉，孵化果凍、辣條新品。勁仔形成“一超多強(qiáng)”產(chǎn)品格局，鵪鶉蛋晉升為僅次于勁仔小魚的第二大單品。甘源保持青豌豆、瓜子仁、蠶豆的核心優(yōu)勢，持續(xù)拓展堅果、膨化等第二產(chǎn)品曲線。渠道端，量販零食店滿足年輕人“
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