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公司發(fā)布23Q1財(cái)報(bào)：23Q1總營收4.14億美元，YoY/QoQ -15%/-8%。毛利率為79%，同比提升1pct，環(huán)比提升3pct；nonGAAP運(yùn)營利潤率為31%，同比提升2pct，環(huán)比下降3pct；nonGAAP凈利潤為1.11億美元，YoY- 16%，nonGAAP凈利率為27%，同比下降1pct，環(huán)比下降13pct。
　　流量保持增長，強(qiáng)化社交屬性。23Q1微博MAU達(dá)到5.93億人（YoY/QoQ +2%/+1%），同比凈增用戶約1100萬；DAU達(dá)到2.55億人（YoY/QoQ +1%/+1%），同比凈增用戶約300萬。公司堅(jiān)定促進(jìn)用戶規(guī)模增長、提升運(yùn)營效率的整體策略，強(qiáng)化平臺(tái)核心競爭力。
　　廣告業(yè)務(wù)逐月復(fù)蘇。23Q1微博廣告及營銷收入達(dá)到3.55億美元，YoY/QoQ -17%/-9%。23Q1微博單MAU廣告收入為0.60美元，YoY/QoQ -18%/-10%。廣告業(yè)務(wù)呈現(xiàn)逐月恢復(fù)的趨勢，在一季度的前兩個(gè)月出現(xiàn)同比下降，主要是因?yàn)椋?）在宏觀不確定以及春節(jié)淡季的影響下，整體廣告需求端仍相對(duì)疲軟，（2）去年同期冬奧會(huì)帶來的高基數(shù)，（3）外匯影響。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)2季度廣告人民幣口徑恢復(fù)正增長，但從復(fù)蘇斜率來看略慢于預(yù)期，主要快消品類廣告投放較弱。我們預(yù)計(jì)2023-24年收入達(dá)到18.4億美元、19.75億美元，同增0.2%/7.3%。2023-24年經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤預(yù)計(jì)為5.55/5.96億美元，同增2.7%和7.4%。按1.05xPEG估值給予23年經(jīng)調(diào)整凈利8.6倍PE，合理價(jià)值為20.18美元/ADS（以及157.98港元/股），維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。營收結(jié)構(gòu)單一、中美監(jiān)管政策、匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。