>> 交銀國際-光伏玻璃行業(yè)：聽證項目處理意見首次公布，風險預(yù)警有望減緩供給增長-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
文昊,鄭民康 |
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浙江、重慶率先公布聽證項目處理意見，緩解供給增長過快的擔憂：日前浙江和重慶首次公布了對已聽證光伏玻璃項目的處理意見，我們認為可能緩解市場對供給增長過快的擔憂。浙江要求福萊特2400噸項目（2022年1季度點火）冷修復(fù)產(chǎn)前完成產(chǎn)能置換手續(xù)，旗濱4800噸項目（其中2400噸在建）開展風險預(yù)警。重慶的處理意見則更為寬松，對于武駿光能1900噸項目（2022年3月和2023年1月分期投產(chǎn)），支持和幫助企業(yè)在冷修期前補充完成產(chǎn)能置換手續(xù)，對于和友光能1900噸項目（其中1000噸在2022年10月點火）建議風險預(yù)警為低風險。
風險預(yù)警有望減緩供給增長：根據(jù)這2個省份的項目處理意見和與行業(yè)企業(yè)的交流，我們認為項目處理意見遵循以下原則：2021年1月1日至7月31日（即新版產(chǎn)能置換辦法施行前）有實質(zhì)性工程量的項目需要在冷修復(fù)產(chǎn)前補充產(chǎn)能置換手續(xù)，無實質(zhì)性工程量的項目則需要開展風險預(yù)警，風險預(yù)警等級由中央決定（地方可以提出建議），預(yù)警等級為高的項目不得投產(chǎn)，尚未公布預(yù)警等級的未開工項目不得開工。冷修一般在點火7-8年后，因此對2021年起新建的已投產(chǎn)項目要求補充產(chǎn)能置換手續(xù)未來幾年并不會有實際影響，而風險預(yù)警機制我們預(yù)計將推遲在建項目投產(chǎn)時間，并對今年新開工項目規(guī)模起到明顯的抑制作用，有望減緩明后年供給增長。
補充背景：聽證會及產(chǎn)能置換辦法。根據(jù)2021年8月1日施行的新版水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法，對新上光伏壓延玻璃項目不要求產(chǎn)能置換（用停產(chǎn)的老產(chǎn)能換取等量新產(chǎn)能建設(shè)指標），但要建立產(chǎn)能風險預(yù)警機制，新建項目由省級主管部門委托全國性的行業(yè)組織或中介機構(gòu)召開聽證會。去年以來多省召開聽證會，但并未對新項目能否投產(chǎn)公布明確意見。
純堿價格近期大跌，有利成本降低：占光伏玻璃成本15-20%的重要原材料重質(zhì)純堿價格近2周由2743元/噸大跌24%至2093元/噸。6月將有遠興能源500萬噸純堿新產(chǎn)能投產(chǎn)，為去年國內(nèi)產(chǎn)量2920萬噸的17%，目前9月純堿期貨價格已跌至1700元/噸，顯示市場仍預(yù)期純堿價格將進一步下跌，這對降低玻璃成本有明顯作用。
行業(yè)拐點有望在3季度出現(xiàn)：1季度光伏玻璃行業(yè)利潤率已降至谷底，由于產(chǎn)能過剩、利潤微薄和風險預(yù)警機制的約束，2季度產(chǎn)能增速已明顯放緩。我們預(yù)計今年剩余新產(chǎn)能的點火時間將主要在4季度，考慮到三個月以上的產(chǎn)能爬坡期，其對今年供給實際貢獻較少。由于需求環(huán)比快速增長而供給增加較少，我們預(yù)計3季度起供需關(guān)系將明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)下半年將迎量價齊升，維持對福萊特玻璃（6865 HK）的買入評級。
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