>> 信達證券-食品飲料行業(yè)2023年第19周周報：代糖并非不健康-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 7395KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬錚 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權限： |
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周思考：代糖并非不健康
WHO認為無糖甜味劑對健康并無益處。近期，WHO發(fā)布了一款無糖甜味劑的使用指南，建議不要使用非糖甜味劑來控制體重或降低非傳染性疾病風險。指南中指出，對現(xiàn)有證據(jù)的系統(tǒng)性回顧表明，使用非糖甜味劑在降低成人或兒童體脂方面沒有任何長期益處。長期使用非糖甜味劑可能存在潛在不良影響，如增加2型糖尿病、心血管疾病患病率和成人死亡率的風險。
指南中的對照組與真實世界有偏離。該指南中的絕大多數(shù)結論是基于高攝入非糖甜味劑vs低攝入非糖甜味劑，而非高攝入非糖甜味劑vs高攝入糖。顯然，代糖和糖都不攝入是最有利于身體健康的，但絕大多數(shù)消費者攝入代糖都是為了獲得有甜味的口感同時降低糖的攝入。因此，真正有意義的對照組應當是高攝入非糖甜味劑vs高攝入糖。指南中也提到，當高攝入非糖甜味劑與高攝入糖對比時，高攝入糖者體重更高，同時BMI更高。也就是說，相對于糖，非糖甜味劑確實可以控制體重。
指南的建議強度過低。其次，WHO此次給出的建議為有條件的（conditional），而非強有力的（strong）。根據(jù)其定義，有條件的建議內(nèi)容所產(chǎn)生的健康益處可能很小，同時距離形成政策還需實質性的討論。具體到很多指南中的絕大多數(shù)結論，其確定性（certainty）都是很低的（low）。
各國的國家標準更具參考意義。無論中國、美國還是歐盟，各個國家和地區(qū)的食品安全監(jiān)管機構均對各種非糖甜味劑形成了科學的標準，包括可使用的種類、每日可攝入的劑量以及可添加在下游終端產(chǎn)品的范圍。這些標準背后都有嚴格而系統(tǒng)的實驗數(shù)據(jù)支撐，在標準范圍內(nèi)使用代糖并不會對健康造成傷害。因此，各國的標準更具參考意義。此外，伴隨著一代又一代新的代糖的產(chǎn)生，未來也將有更多新的代糖被各國食品安全監(jiān)管機構所接納，形成新的使用標準，為人類的營養(yǎng)健康服務。
市場行情回顧：2023年5月22日到2023年5月26日，滬深300下跌2.4%，SW高市盈率指數(shù)月下跌3.0%、周下跌1.3%，成長好于價值。截止2023年5月26日，北向資金累計凈買入18956億元，周成交凈賣出178.9億元，其中食飲行業(yè)周凈賣出26.58億元。2023年5月22日到2023年5月26日SW食品飲料下跌1.1%，跑贏滬深300指數(shù)1.2pct。分子行業(yè)來看，軟飲料下跌1.7%，周成交額環(huán)比-23.7%；其他酒類下跌2.3%，周成交額環(huán)比-5.1%；保健品上漲1.6%，周成交額環(huán)比0.0%；調(diào)味發(fā)酵品下跌0.6%，周成交額環(huán)比- 17.0%；零食下跌2.7%，周成交額環(huán)比-8.5%；乳品下跌1.3%，周成交額環(huán)比+20.6%；預加工食品下跌1.8%，周成交額環(huán)比-3.6%；白酒下跌1.0%，周成交額環(huán)比+37.8%；啤酒下跌4.8%，周成交額環(huán)比-9.0%；烘焙食品下跌3.1%，周成交額環(huán)比+46.9%。
風險因素：食品安全風險、消費復蘇不及預期、原材料價格波動
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