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核心結(jié)論
　　“中特估”仍然是當(dāng)下主線。5月中旬以來，受到美國債務(wù)懸崖問題影響，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率回落以及風(fēng)險(xiǎn)事件影響，大宗商品、匯率、利率等大類資產(chǎn)價(jià)格所隱含的經(jīng)濟(jì)預(yù)期快速回落至2022年10月水平。另外一方面，央企ETF發(fā)行節(jié)奏趨緩，A股市場資金面轉(zhuǎn)向存量博弈，前期市場主線交替輪動的格局轉(zhuǎn)化為短期共振的混沌期。展望后市，隨著美國債務(wù)上限問題有望近期達(dá)成最終協(xié)議，國內(nèi)年中政策博弈窗口再度打開，對于經(jīng)濟(jì)被悲觀預(yù)期有望逐步修復(fù)，同時(shí)圍繞政策催化方向主題仍有挖掘機(jī)會，中期來看A股估值配置性價(jià)比逐步提升，市場投資主線有望政策博弈與經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)主導(dǎo)。
　　行業(yè)配置與金股：
　　配置首選“中特估”，左側(cè)布局經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)。隨著近期央企ETF逐步發(fā)行推動增量資金入市，“中特估”仍然是當(dāng)下主線。而從中期來看，當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格所隱含的經(jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)回到低位，這與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)的韌性形成較大背離，順周期行業(yè)的左側(cè)布局機(jī)會正在逐步到來。建議配置三條主線：
　　1）“中特估”：隨著國企改革三年行動目標(biāo)的完成，新一輪國企改革深化提升行動已經(jīng)箭在弦上，疊加央企指數(shù)及ETF上市催化，中國特色估值體系”+政策落地過程中關(guān)注具備明顯估值優(yōu)勢的銀行、保險(xiǎn)、建筑、電力、石油石化等行業(yè)央企；
　　2）順周期資產(chǎn)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向明確，關(guān)注與經(jīng)濟(jì)修復(fù)相關(guān)度較高的汽車、食品飲料、鋼鐵、建材等，醫(yī)藥中消費(fèi)屬性較強(qiáng)的消費(fèi)醫(yī)療、中藥、藥房、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域；以及地產(chǎn)鏈上的家電，建材，輕工等行業(yè)；
　　3）彈性成長：全球流動性拐點(diǎn)疊加前期題材炒作熱情趨于理性，建議關(guān)注成長板塊中業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)的新能源與消費(fèi)電子?；谝陨吓渲貌呗?，2023年6月金股包括：TCL中環(huán)（電新），中國平安（非銀），金山辦公（計(jì)算機(jī)），中航高科（軍工），優(yōu)利德（電子）、和而泰（通信）、恒瑞醫(yī)藥（醫(yī)藥）、美的集團(tuán)（家電），晨光新材（化工），溫氏股份（農(nóng)業(yè)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，國內(nèi)疫情反復(fù)超預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。