>> 國泰君安-其他小金屬行業(yè)：國產(chǎn)化碰上新場景，鎢絲再發(fā)生機(jī)-230530
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
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| 3282KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
于嘉懿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
鎢深加工產(chǎn)品國產(chǎn)化推進(jìn)，疊加新興領(lǐng)域光伏鎢絲需求放量，產(chǎn)業(yè)升級進(jìn)行時，同時隨著制造業(yè)回暖，行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績有望高增，布局鎢板塊時機(jī)已到。
摘要：
投資要點(diǎn)：鎢深加工產(chǎn)品國產(chǎn)化替代推進(jìn)，新興應(yīng)用領(lǐng)域-光伏鎢絲放量，制造業(yè)逐步回暖，將拉動鎢需求增長；而鎢作為國家戰(zhàn)略性資 源，其開采利用受國家指標(biāo)控制、供應(yīng)受限，鎢的供需錯配或?qū)⒀永m(xù)。在此背景下，鎢價或穩(wěn)定增長，同時隨著產(chǎn)業(yè)升級，向高端化邁進(jìn)，行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績有望高增。首次覆蓋小金屬行業(yè)，給予“增持”評級。
推薦標(biāo)的：廈門鎢業(yè)，材料平臺，光伏鎢絲放量迅速。中鎢高新，數(shù)控刀片龍頭，鎢絲業(yè)務(wù)或打開成長新空間。章源鎢業(yè)，靜待礦權(quán)整合+刀片進(jìn)口替代下的業(yè)績釋放。
鎢深加工產(chǎn)品國產(chǎn)化推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)升級迎機(jī)遇。我國鎢產(chǎn)業(yè)在不斷創(chuàng)新發(fā)展，未來隨著高端硬質(zhì)合金刀具技術(shù)突破，以及先進(jìn)、智能化的整體加工解決方案的提供和服務(wù)，鎢深加工產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代進(jìn)口，產(chǎn)業(yè)將迎來升級。此外，我國制造業(yè)正處于復(fù)蘇階段，3月我國金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比已回到0軸，機(jī)床行業(yè)開始回暖，4月份我國挖掘機(jī)產(chǎn)量同比增長36.7%至19652臺，隨著下游消費(fèi)行業(yè)恢復(fù)，將拉動鎢需求增長。在鎢作為戰(zhàn)略資源、供應(yīng)偏緊，但需求提升，產(chǎn)業(yè)升級背景下，行業(yè)內(nèi)上市公司或迎來發(fā)展機(jī)遇。
鎢的新興應(yīng)用-光伏鎢絲，打開行業(yè)成長新空間。未來TOPcon、HJT電池占比將不斷提升，這兩種電池技術(shù)相比PERC技術(shù)對硅片薄片化、大尺寸提出更高要求，需要更細(xì)、更穩(wěn)定切割工具，而細(xì)鎢絲因具有35μm以下持續(xù)細(xì)化的能力，以及高強(qiáng)度，能滿足這一趨勢下的要求。目前光伏鎢絲替代高碳鋼絲進(jìn)程加速，下游需求旺盛，行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)廈門鎢業(yè)光伏鎢絲擴(kuò)產(chǎn)積極，中鎢高新也在著手布局，預(yù)計到2030年，隨著光伏鎢絲滲透率提升至70%，其市場需求量有望提升至2820億米，或?qū)⒋蜷_鎢行業(yè)發(fā)展新空間。
風(fēng)險提示：制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，鎢深加工產(chǎn)品研發(fā)量產(chǎn)不及預(yù)期，光伏切割工具更新迭代過快等。
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