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主要觀點(diǎn)
　　5月份宏觀數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)：CPI=0.2%，PPI=-3.8%，M2=12.0%，M1=5.1%,新增信貸18000億，信貸增速=11.8%，信用增速=9.9%；出口=-3.7%，進(jìn)口=-7.9%，順差= 850（USD）億，工業(yè)=5.8%，消費(fèi)=13.8%，投資=5.1%。
　　市場(chǎng)看法：經(jīng)濟(jì)短期前景信心提升
　　隨著2023年經(jīng)濟(jì)、社會(huì)生活的全面恢復(fù)正?；?jīng)濟(jì)復(fù)蘇中緩回升態(tài)勢(shì)形成，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期前景持續(xù)平穩(wěn)回暖的信心增強(qiáng)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期恢復(fù)前景進(jìn)一步看好，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期前景平穩(wěn)的預(yù)期仍保持了不變，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇景氣度穩(wěn)中偏升的市場(chǎng)主流看法持續(xù)。
　　我們看法：經(jīng)濟(jì)、物價(jià)平穩(wěn)，貨幣趨回落
　　經(jīng)濟(jì)底部徘徊時(shí)期通脹低迷是主要趨勢(shì)，中國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)中的關(guān)鍵商品——豬肉，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨成熟的整合期間，低價(jià)或持續(xù)1-2年，因而CPI同比或呈現(xiàn)延續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。受基數(shù)效應(yīng)影響，年內(nèi)消費(fèi)品和工業(yè)品雙負(fù)局面或出現(xiàn)，因此年內(nèi)降息仍是大概率事件。保持流動(dòng)性合理充裕是央行的政策目標(biāo)。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回暖和通脹下行走勢(shì)的確立，或帶來(lái)信貸增長(zhǎng)和貨幣增長(zhǎng)的回落。
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)：樓市運(yùn)行量平價(jià)落
　　5月樓市政策延續(xù)放松趨勢(shì)，從整體走勢(shì)上看，成交持續(xù)位于下臺(tái)階后的新運(yùn)行區(qū)間，表明樓市活躍度仍然較低，我們認(rèn)為隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入新發(fā)展階段，樓市發(fā)展也由過(guò)去的持續(xù)擴(kuò)張期進(jìn)入了新的平穩(wěn)運(yùn)行期。從前期成交規(guī)模變化態(tài)勢(shì)及政策基調(diào)看，未來(lái)成交仍會(huì)低位延續(xù)，樓市成交新平衡區(qū)或仍會(huì)下降。
　　經(jīng)濟(jì)回暖筑就資本市場(chǎng)平穩(wěn)基礎(chǔ)
　　宏觀環(huán)境變化，為我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行步入平穩(wěn)回暖的新階段奠定了基礎(chǔ)，受海外政策變動(dòng)和市場(chǎng)預(yù)期變化影響，波動(dòng)性短期或上升。伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近尾聲，利率平價(jià)對(duì)匯率走勢(shì)的主導(dǎo)作用逐漸消退，其它因素對(duì)匯率走勢(shì)的影響重要性將逐漸上升；經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景差異對(duì)國(guó)際資本的趨勢(shì)性影響，將再度成為匯率的方向性影響力量。人民幣匯率回升前景有利中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)回暖。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景信心的波動(dòng)，或?qū)⒊蔀橛绊憛R率短期波動(dòng)的因素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　俄烏沖突擴(kuò)大化，國(guó)際金融形勢(shì)改變；中國(guó)通脹超預(yù)期上行，中國(guó)貨幣政策超預(yù)期變化。