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本報(bào)告導(dǎo)讀：經(jīng)營不及預(yù)期以及風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊，2023年以來產(chǎn)業(yè)園類REITs估值壓縮。但REITs一季度后期基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的招商情況有所好轉(zhuǎn)。
　　摘要：
　　2023年以來產(chǎn)業(yè)園類REITs估值壓縮。一方面，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示出租率下降，市場的樂觀預(yù)期下修；另一方面，突發(fā)的事件沖擊，哲庫作為張潤大廈最主要承租人，團(tuán)隊(duì)突然解散對REITs底層資產(chǎn)表現(xiàn)造成不確定性。
　　部分產(chǎn)業(yè)園區(qū)REITs2023年一季度經(jīng)營表現(xiàn)不及預(yù)期。從可供分配金額的角度來分析，博時蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT與東吳蘇園產(chǎn)業(yè)REIT在一季度環(huán)比跌幅較大。同比方面，四只產(chǎn)業(yè)園REITs可全部下跌，其中建信中關(guān)村REIT達(dá)到-38.9%，前期租戶驟減。
　　REITs一季度后期基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的招商情況有所好轉(zhuǎn)。然而，由于產(chǎn)業(yè)園租賃市場的恢復(fù)需要耐心，未來一段時間內(nèi)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的租賃招商仍然會面臨一定的挑戰(zhàn)，需要繼續(xù)關(guān)注出租率和租金指標(biāo)的變化趨勢。
　　即將上市的第9只產(chǎn)業(yè)園REIT底層資產(chǎn)所處區(qū)域競爭壓力相對較大。中金湖北科投光谷產(chǎn)業(yè)園底層資產(chǎn)位于光谷區(qū)域?yàn)槲錆h優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)區(qū)域，但該區(qū)域存量市場較大，從而對該項(xiàng)目的客戶構(gòu)成一定的競爭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目運(yùn)營收入和盈利水平不及預(yù)期；基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)；二級市場波動超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，項(xiàng)目出現(xiàn)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。