>> 德邦證券-博實股份(002698)參股公司思哲睿成功過會-230602
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何思源 |
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事件：公司6月1日晚間公告參股公司哈爾濱思哲睿智能醫(yī)療設備股份有限公司（簡稱“思哲?！保┦状喂_發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請獲得上交所上市審核委員會審核通過。截至6月1日，思哲睿總股本為15,000萬股，公司持有其13.46%的股份,是非控股股東。
思哲睿主營業(yè)務為手術機器人。公司是國內少有的覆蓋多手術科室的綜合性手術機器人公司，基于現(xiàn)有技術平臺不斷開發(fā)新的外科手術解決方案。除已獲批的腔鏡手術機器人外，公司分別在泌尿外科、耳鼻咽喉頭頸外科、骨科等科室布局了經尿道柔性手術機器人、經口腔手術機器人等經自然腔道手術機器人，以及人工耳蝸手術機器人、脊柱內鏡手術機器人等?？剖中g機器人產品。
手術機器人未來市場空間廣闊。根據(jù)中商情報網數(shù)據(jù)，手術機器人的細分市場可分為腔鏡機器人、骨科機器人、經皮穿刺機器人以及其他手術機器人四大類。其中腔鏡機器人在中國手術機器人市場中占比最大，占整體市場的74.9%。其次為骨科機器人（10%）及經皮穿刺機器人（4.9%）。腔鏡手術機器人潛力巨大。中國腔鏡手術機器人2020年的市場規(guī)模為318.4百萬美元，遠低于美國，但其被視為具有最大增長潛力的重要地區(qū)市場。預計2022年中國腔鏡手術機器人市場達到821.4百萬美元。
思哲睿本次過會成功，產業(yè)化進程加速，有望對公司投資收益產生積極影響。思哲睿IPO前，2022年1月份投后估值超80億元，本次思哲睿IPO過會后，有望加快募投項目相關業(yè)務產業(yè)化進程。對于博實股份而言，我們分析預測隨著思哲睿的產業(yè)化進程加速，未來思哲睿有望對公司投資收益產生積極影響。
盈利預測與估值：考慮公司目前在手訂單充足，持續(xù)進行產業(yè)鏈橫縱向拓展，且基于公司從設備端到工業(yè)服務端的Know-how優(yōu)勢，客戶粘性有望持續(xù)增強。我們預計23/24/25年歸母凈利潤分別為7.72/10.07/11.99億元，當前市值對應PE分別為21/16/14X。維持“買入”評級。
風險提示：思哲睿IPO進展不及預期；智能裝備研發(fā)和產業(yè)化進程不及預期的風險；不能保持技術先進性的風險；公司新產品在硅鐵、硅錳領域開拓不及預期的風險
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