>> 國泰君安-電網(wǎng)行業(yè)報告：電網(wǎng)建設(shè)風口已至，特高壓勇立潮頭-230601
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
大小： |
2934KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
龐鈞文,石巖 |
| 下載權(quán)限： |
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首次覆蓋，給予“增持”評級。我們認為電網(wǎng)投資具備逆周期屬性，同時持續(xù)增加的用電需求與新能源裝機快速增長帶來的消納需求也對電網(wǎng)投資產(chǎn)生推動作用。新能源發(fā)電的消納與外送需求首先帶動特高壓的加快建設(shè)，同時一帶一路建設(shè)進一步增加了特高壓設(shè)備的市場空間。推薦特高壓龍頭：平高電氣、許繼電氣、國電南瑞。
受益電網(wǎng)投資增加，電力設(shè)備行業(yè)增長確定性強。電網(wǎng)投資是電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)的核心驅(qū)動因素?；A(chǔ)設(shè)施的超前投資與電力需求的持續(xù)增加促使電網(wǎng)投資增長?！笆奈濉逼陂g，我國的電網(wǎng)投資規(guī)模有望達到3萬億元。而目前用電量的增速明顯高于電網(wǎng)投資的增速?？焖僭鲩L的電力需求將推動電網(wǎng)投資的持續(xù)修復。在電網(wǎng)投資增加的大背景下，電力設(shè)備行業(yè)增長的確定性更強。
特高壓將成為主網(wǎng)發(fā)展的主旋律。特高壓輸電具有長距離輸電能力強、輸電損耗小、環(huán)保、經(jīng)濟性高等優(yōu)點。目前用電量與發(fā)電量的缺口較大使得發(fā)電端需要輸出更多的電量，同時也增加了發(fā)電端外送電力的壓力。針對主網(wǎng)架的投資有望進一步擴大。而自然資源分布不均導致的風光大基地的電力消納、外送需求也將進一步促進特高壓的投資建設(shè)。我們認為存量的特高壓線路可以滿足第一批風光大基地的電力外送需求，但第二批風光大基地需要增量的特高壓線路滿足電力的外送與消納。
特高壓線路價值量大，特高壓電力設(shè)備市場集中度高?！笆奈濉逼陂g國網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)“24交14直”特高壓輸電線路。根據(jù)我們測算，特高壓直流輸電線路價值量為200億/條，特高壓交流輸電線價值量為50億/條，未來特高壓的投資市場潛力巨大。特高壓主要的電力設(shè)備如換流變壓器、換流閥、GIS、繼電保護等競爭格局穩(wěn)定，市場集中度高。
風險因素：電網(wǎng)投資力度不及預期；特高壓建設(shè)進度不及預期；競爭格局惡化；一帶一路出口不及預期。
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