>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：政策預(yù)期升溫，基本面尚需磨底-230604
| 上傳日期： |
2023/6/5 |
大?。?/td>
| 1525KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周（2023.5.29-2023.6.2）建筑材料板塊（SW）上漲0.95%，上證綜指上漲0.55%，建材板塊相對滬深300超額收益為0.67%。其中水泥（SW）上漲-1.04%，玻璃制造（SW）上漲0.62%，玻纖制造（SW）上漲0.79%，裝修建材（SW）上漲2.88%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為0.53億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
上周五地產(chǎn)后周期大漲，源于政策預(yù)期升溫，也意味著建材板塊經(jīng)過年后的調(diào)整逐步進(jìn)入底部區(qū)域，但板塊基本面仍需繼續(xù)磨底。分板塊來看，玻璃產(chǎn)銷有所下滑，中下游庫存消納后價格仍有上漲彈性，持續(xù)推薦：由于價格上漲較急，疊加進(jìn)入5月后下游需求邊際走低，玻璃產(chǎn)銷率出現(xiàn)下滑，加工廠和貿(mào)易商的補(bǔ)庫力度減弱，預(yù)計短期現(xiàn)貨價格維持震蕩，但加工廠庫存消化完畢后仍將剛需采購，同時考慮到純堿持續(xù)降價，玻璃利潤仍在上行通道，持續(xù)推薦旗濱集團(tuán)。消費(fèi)建材殺估值和業(yè)績雙殺進(jìn)入尾聲，高性價比標(biāo)的值得左側(cè)布局：2023年以來，地產(chǎn)弱復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)和年前強(qiáng)復(fù)蘇的現(xiàn)實(shí)錯配，造成消費(fèi)建材業(yè)績預(yù)期和估值雙殺，經(jīng)過調(diào)整后，消費(fèi)建材估值和增速重新匹配，高性價比標(biāo)的值得左側(cè)布局，重點(diǎn)推薦志特新材。水泥需求疲軟，大基建艱難托底：由于當(dāng)前地產(chǎn)拿地數(shù)據(jù)仍較差，2023年的新開工仍將承壓，地產(chǎn)需求持續(xù)下滑，因地方政府資金緊張，市政項目需求同樣萎縮，主要需求支撐在于大基建，起到托底作用，但帶動漲價動能不足。玻纖2023年或有階段性機(jī)會，需求增量主要在于風(fēng)電：2023年玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底，但由于2023年上半年投產(chǎn)較少，疊加風(fēng)電裝機(jī)Q2逐步啟動，有望帶來階段性漲價機(jī)會。碳纖維：年后下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等主要細(xì)分下游需求仍有明顯增長，但考慮到供給逐步釋放，價格預(yù)計偏疲軟運(yùn)行。
水泥近期市場變動：本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為1.9%。價格回落主要是東北、華東、中南和西南地區(qū)，幅度10-65元/噸。5月底6月初，受市場資金短缺，雨水天氣增多以及中高考臨近等不利因素影響，國內(nèi)水泥市場需求進(jìn)一步減弱，不同地區(qū)企業(yè)出貨量為4-7成不等。價格方面，因市場供需關(guān)系持續(xù)惡化，企業(yè)銷售壓力較大，為搶占市場份額，價格繼續(xù)下行。
玻璃近期市場變動：本周國內(nèi)浮法玻璃2117.25元/噸，跌幅4.28%。本周全國13省樣本企業(yè)原片庫存為5213萬重箱，環(huán)比上周+424萬重箱，同比-1603萬重箱。本周下游部分大型工程玻璃廠仍有一定庫存，中小廠按需采購為主，市場接貨意向仍偏低，短期由于價格上漲較急，疊加5-6月為雨季及階段性淡季，預(yù)計現(xiàn)貨價格維持震蕩，中長期看，考慮到當(dāng)前加工廠和貿(mào)易商雖有補(bǔ)庫但仍有較大補(bǔ)庫空間，訂單好轉(zhuǎn)后各環(huán)節(jié)都將進(jìn)行補(bǔ)庫，若需求復(fù)蘇有望帶來較強(qiáng)價格彈性。
玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗市場價格環(huán)比穩(wěn)中局部下調(diào)，但受成本端較強(qiáng)支撐價格下行空間有限。周內(nèi)電子紗市場價格環(huán)比持平，考慮后續(xù)部分電子紗池窯產(chǎn)線存冷修計劃，部分廠短期或有小幅提漲計劃，但落實(shí)尚需跟進(jìn)。截至6月1日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價在4048.38元/噸（主流含稅送到），環(huán)比下跌0.43%，同比下跌30.19%；電子紗G75主流報價7400-8000元/噸，環(huán)比基本持平。截至2023年5月，玻纖企業(yè)月度產(chǎn)能57.67萬噸，月度庫存78.28萬噸，供應(yīng)及庫存同環(huán)比均有一定增長。
消費(fèi)建材近期市場變動：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金、PVC、乳液、天然氣等價格延續(xù)震蕩下行趨勢；瀝青價格高位震蕩。
碳纖維近期市場變動：本周碳纖維市場價格環(huán)比持平。行業(yè)單周產(chǎn)量增至1059.83噸，開工率55.85%；單周庫存量升至5370噸。盈利方面，本周碳纖維生產(chǎn)成本微降至11.27萬/噸，周內(nèi)盈利能力繼續(xù)提升，單噸毛利1.93萬元，毛利率14.40%。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格持續(xù)快速上漲風(fēng)險。
|
|
